近期英國公佈的經濟數據顯示英經濟有放慢情況。首先，英國10月份對上連續三個月份的平均失業率突然飆升至7.9%水平。這水平是自今年4月份以來的最高位置。反觀9月份失業率也只為7.7%。至於11月零售銷售，其按月按年比較雖維持增長，但11月份的增長已較10月份有所放緩，且回落幅度可謂相對急速，數字不能不令人憂慮。
更甚是，原先以為可借助聖誕節日氣氛推高英國零售商今年的整體營業額，可惜今個聖誕節剛巧遇上北歐出現暴風雪，導致英國的航空及鐵路等運輸差不多癱瘓，嚴重影響外國旅客到英國消費，甚至影響英國本土消費者外出消費。據了解，到明日（23日），英國將又再降大雪，令英國今個聖誕銷情蒙上陰影。

暴風雪拖累聖誕銷情

聖誕銷售檔期在歐美是不可忽視的銷售大日子。通常單在12月份的銷售就佔去歐美國家全年零售銷售約25%的總銷售額。所以聖誕銷售的好與壞對英經濟後向的影響十分重要。如英國的零售商不能好好把握今個月的聖誕銷售，到了明年初零售商的日子將會更難過。因為到了明年1月1日英國政府為了削減財赤，將會大舉加消費稅，由現時17.5%加至20%，而政府也將大舉削減公務員的人數及會大幅減政府開支，屆時市面上的消費力只會更差。
在上述的大前提下，筆者建議在1.5580美元水平沽空英鎊，初步目標1.50美元。英經濟明年第一季有機會轉差是導致筆者建議沽英鎊的首要因素。另外，英國有着五成的出口是輸往歐洲，而現時所見，歐債危機根本上難於短期內解決。倘若歐元滙價持續下跌，相信英鎊滙價也只會一直被拖下去。
最後，貨幣是相對，所以美國的情況同為重要，當中我們要特別留意美債息的變化。隨着美國經濟逐步改善，市場近期對美國通脹憂慮大大提升，這會加快美債息的上升。而美債息升會使這些借了美元作為套息交易貨幣的炒家成本上漲，迫使他們放棄用美元作為攜帶交易貨幣，這也可有利美元走強。

溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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