不過,市場目前關注美元升值對新興市場經濟體的影響。表面來看,美元強勢似乎有利新興經濟體,因為它們在美國市場的競爭力將有所提高,但美元升值亦可能加劇某些新興經濟體的通脹壓力,並促使資金從新興市場流走,觸發大市波動,情況猶如上世紀90年代的亞洲金融危機。
可幸的是,今天大部份新興經濟體的實力已遠勝當年,除外幣債務大幅降低,大多數國家的基本因素亦更為強健。我們認為,美元升值對新興市場產生的效應取決於個別國家的實際情況,而某些經濟活動與美國消費市場息息相關的國家,可望取得較佳表現。
無可否認,隨着美元持續升值,幾乎所有新興市場均可能出現一定程度的波動;但值得注意的是,相比以往美元強勢的期間,這次的美元升勢迄今仍相對溫和。如果美元保持溫和升勢,並促使聯儲局長時間維持較寬鬆的貨幣政策,則投資者毋須擔心美元升值。
王大智
摩根資產管理機構業務拓展總監