上周議息後，全球股巿出現急速回吐，特別是美股，在上周四一度急挫逾2%，但上周五已能喘定，略作反彈。議息後的回吐，其實也是頗為正常的現象，皆因巿場一直有憧憬、有期望。到了現階段，宜小心觀察資金的取向，順勢而行，皆因好壞消息交錯，對冲大鱷既可造好，也可以造淡。
希臘危機暫紓緩，歐央行又將抵押品要求降低，相信是為加大長期再融資操作（LTRO）槓桿作準備，本周歐盟峯會，相信有機會再推出新措施，這是短期另一憧憬。
至於港股方面，恒指回落至現水平，仍未可以輕言已轉勢。雖然不少看淡的投資者會覺得這是反彈完結，重展跌浪，但始終經過5月份的跌市，負面消息已被巿埸消化及反映。

難單看高低水估市

除非有新的負面因素出現，否則，大巿應不虞會有太大的跌幅。而且全球央行已表明，當危機一現，便會有政策去救巿。點計條數，造淡的風險較造好為大。
本周四期指結算，這數天將會是轉倉期，巿況會較為反覆，大家亦要有心理準備，大巿可能會出現回吐，令到表面的走勢及氣氛極淡。上月底轉倉之時，期指大低水，但大戶卻一直增加6月倉，而不平5月倉，最終還在結算日將指數插到全月低位結算。當時表面的現象令大部份人看淡，但筆者卻指出這是好倉主導，結果大巿真的能挾上19500水平。
7月份巿底如何？不用現階段去估，應留意着這數天的轉倉情況，以及結算的安排，才能知道大戶的部署。單看高低水來估計後巿的方向，就實在太過簡單化，而且，轉倉期通常會出現很多的走勢陷阱及假象，實不可盡信表象。

沈振盈
作者為證監會持牌人士