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【雷曼十年】大鑊過貿易戰?專家解構下一波重大經濟危機

蘋果日報 2018/09/12 14:02

雷賢達關焯照

2008年金融海嘯踏入十周年之際,中美貿易糾紛不斷發酵,新興市場出現貨幣危機,歐債問題不明朗等各項因素下,為環球經濟前景添上陰霾,下一個重大經濟危機將是甚麼?
債務問題、資產泡沫
「基金教父」雷賢達表示下一個重大的經濟危機可能由債務問題產生,無論是新興市場的美債,或其他債務問題,譬如國際貨幣基金組織(IMF)近年不斷警告的中國國內的企業債務,雖然中國或有辦法控制債務情況,但目前情況並不樂觀。其次是資產泡沫非常厲害,樓價脫離一般人的購買力。
新興市場溢滿效應
冠域商業及經濟研究中心主任關焯照稱,當前最重要問題是在美金強勢,新興市場有大量資金流出的情況下,產生「溢滿效應」或「傳承效應」,令資金一窩蜂撤走,引發經濟衰退和市場的不穩定。不過,他直言十年前金融海嘯的源頭來自美國,一觸即發,影響全球經濟,而現時美國經濟依然強勁,所以亞洲或新興市場問題的殺傷力大不如前。他同時指出不能與亞洲貨幣危機比較,以印尼盾為例,當年曾貶值逾7成,而今年初至今只貶值約一成,分別甚大。
貿易戰非首要問題
雷賢達表示中美的貿易糾紛可能會拖慢中國經濟,但相對於內地的自身問題,反而是較易處理的事情。他指出若中國減少進出口量,長遠也要根治對市場流動性所造成的影響,但中國目前最大的挑戰仍是企業債務和知識產權的議題,要高度重視那些問題正困擾中國的經濟。
那中國還能否助港股死灰復燃?關焯照則笑言「A股唔好害港股已經當好運」,指港股與內地關係密切,目前因內地股市彈不起而受壓,而內地屬於經濟呆滯的狀態,問題多且永遠短暫性地解決問題,故應將制度和結構性的問題解決,建設持續性措施,防止一放就亂,一亂即死的問題,並希望外圍中美貿易戰影響逐漸消化,否則「呢一兩年中國經濟相當麻煩」。
市況難料 宜保守
面對上述問題從四方八面湧現,投資者應如何自保,以避免重蹈覆徹?雷賢達相信美股今年會較其他市場繼續造好,但料明年底要重估。他表示現時市況非常不利股票投資,恒指逐步下跌的形態具挑戰性,但形容是「受控的下降」,若投資能清楚掌握大市波幅, 投資期指、期權和衍生工具的方向正確時,可收獲不少。
不過,他說投資者無需問市場下跌的原因,因為「將來一定有啲嘢發生而你預先估唔到」,又謂在金融海潚出現前,有多少專家能預料得到?並指在市況高企、愈來愈高,或有些指標出現時,要採取謹慎,保守,量力而為和衡量好風險回報,並指在405元買入騰訊(700)的投資者,「真係祝你好運啦」,因為股價流通量越來越多時,必然會造成股價下滑。
關焯照則建議在資產配置作一個調整,作較防守性的投資,買入相對息口高,穩定而有壟斷性的資產或股票,如一些穩定的公共事業或優質的房託,甚至買債券。此外,未來一年應減持高風險投資,傾向保守或轉向中性。
記者:黃碧基
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(左)關焯照、(右)雷賢達