當年今日

點股壇:中保長線回報必豐

蘋果日報 2002/03/28 00:00


中保國際(966)將部分太平保險股權售予工銀亞洲(349),只收取成本價,反映中保重視這個策略性夥伴,是長遠的安排,因而中保股價未受刺激。
中保將太平保險12.45%售予工銀亞洲,代價約8800萬元,控股公司中國保險亦以相同代價售出相同股權,使工銀亞洲持有太平保險24.9%,中國保險及中保所持股權則降至45.05%及30.05%,而中國保險更給予工銀亞洲購股權,可於法例許可下以相同價格增持至49%。
中保去年獲注入太平人壽62.5%及太平保險42.5%,其後已將太平人壽12.45%售予富通,現再將太平保險12.45%售予工銀亞洲,是經營策略,集團在持有控制權下引入策略性股東,是避免投資過大,亦引入專業技術及理想銷售網,工商銀行國內分行達3萬間,是現成的銷售網,中保以成本價出售,中國保險給予購股權,顯然是互利。
中保由再保險公司發展為全面性保險公司,可於全國經營各類保險,去年在轉型期間,業績平平,雖然去年盈利已達2.3億元,增95.4%,但主要盈利是來自出售太平人壽股權獲利2.1億元,再保業務帶來的收益銳降至241萬元,其他收益則來自投資收益,而轉型至全面性保險業,行政費用也大幅增加,以致去年業績未如理想,每股盈利僅23仙,派息5仙,股價4.55元,PE19.8倍,息率1厘,這種條件,當無吸引,因而股價表現平淡。

國內市場深不可測
對於中保的評價,不能以PE及息率作準,全國只有6間人壽保險及5間產業保險公司,中保各佔其一,於去年後期才開始營業,正增設分行,去年國內產險市場規模為685億元人民幣,壽險市場更深不可測,前景頗佳應無疑問。
短期仍集中於再保險,並計劃向資產管理業進軍,目前的投資組合超過30億元,是短期盈利來源,而中長線的期望,則是壽險及產險,可適量持有看長線,估計回報甚高,短線的反覆不必計較。