第五屆東亞運動會將在12月5日開幕，預期可吸引20萬觀眾，本港2003年奪得主辦權後，共花了6年時間籌備，投入資金高達13億元。在此之前，投資市場則上演一幕東亞銀行（023）股權爭奪戰，國浩集團（053）連番增持，投入資金同樣數以億元計。
國浩持有1.48億股東亞股份，持股比例為8.01%，為持股量第二高的單一大股東。現時持股量最高單一大股東為西班牙金融集團Criteria，持股量1.51億股，持股比例為9.04%。根據現行上市規則，若然國浩有意向東亞提出全面收購，其持股量必須達到29.99%。由於李氏家族並非以信託形式持有東亞股權，股權持有比例相對分散，持股量最高的李國寶亦只有5362萬股，持股比例只有2.9%，但若把所有東亞董事及高級管理層持股合併計算，持股比例則高達16.23%。
東亞上周四發表聲明指不明股價升因，確認並無任何須作披露的收購或變賣商談，上述聲明發出後，股價升幅有所收窄。
事實上，東亞目前在本港擁有近百家分行，加上內地業務一日千里，同時坐擁超過4000億元資產，現價相當於今年預測市賬率1.9倍，今年預測PE26倍，2010年預測市賬率1.6倍，明年預測PE20倍以下，即使股價近日急升，估值仍屬合理偏高水平。

國浩大幅增持有難度

然而，國浩若真的要向東亞提出全面收購，短期內將難以解決持股量不足問題，原因是Criteria和中銀香港（2388）轉讓股權機會極低。
此外，若以招商銀行（3968）收購永隆銀行給予市賬率3倍作價計算，即相當每股收購作價高達52元，由於國浩股價較市賬值長期折讓，市賬率只有0.8倍，以換股方式進行機會極低。
綜合上述各點，筆者認為，東亞被成功敵意收購機會不大。除了上述原因以外，不要忘記，李氏家族之外，同屬李氏宗親，還有出錢出力買東亞股票的李嘉誠。

黃德几　金利豐證券研究部董事
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作者為證監會持牌人士