股市一升再升之下，所用的理由已是不斷地重寫，不外是美國可能大印鈔票，中國政府推動內需「十二．五」規劃等……
不斷重複的理由，有效嗎？我認為還是有效的，但是要留意PE值，如果PE太高，表示貴了，再追的風險便高，但如果早於之前低價入市，倒不必為高PE而擔心，因為PE會隨着市場的氣氛而變，股市瘋狂時，PE30倍大把人搶，20多倍PE是正常的。
投資理論中有一個稱為「止賺」理論，我就從不輕易「止賺」，我要等到股市達到真正大瘋狂時才考慮「止賺」，過早「止賺」永遠只能賺一粒糖，並在之後以更高價，更高PE值再買回來，增加投資的風險。

低價買入　輕鬆持有

舉個例子，近一段日子，汽車股熱炒，不少小股民心思思地想止賺，一見股市出現短暫的調整，就覺得既然升幅已高，不如「止賺」，我就不會勸大家「止賺」，如果你是在較早前以低價買入的話，擔心甚麼？
我也曾推介汽車股，那是吉利汽車（175），我推介時在今年8月25日，PE僅13倍左右，以當時的整體股市表現而言，PE13倍肯定是偏低的，再加上當時吉利公佈半年業績，盈利增長35%，如果全年盈利也能增長35%，PE將降至10倍以下，是超低。我不喜歡高談「有買貴，沒買錯」，現在，在股市逐漸狂熱的情況之下，股票經紀要勸你入市的最佳理由就是：「有買貴，沒買錯」，但是請永遠記着，買貴之後無法以更貴的價格賣出去的話，壓力很大，如果不買貴，以13倍PE值買入吉利，今日你就不必擔心PE值是不是太高。
實際上，以昨日吉利的收市價計算，PE值23倍，已經不算偏低，但還算不太高，低價買入者可以很輕鬆的繼續持有。
新加坡交易所蛇吞象，打算全面收購澳洲交易所，如果成事，將是全球市值第5大的上市交易所。新加坡背後沒有「阿爺」照顧，只好自己走出去，靠併購來壯大自己香港交易所（388）不一定要學，要學也是應該等「阿爺」送禮。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任