2018年即將過去，來年中國經濟走向備受關注，目前市場的猜測似乎都充滿不確定性，但中國著名經濟學家許小年卻斷言，中國2019年的經濟沒有不確定，有3隻灰犀牛在前面等着，未來經濟趨勢將呈現長L型，意味經濟下滑見底後，缺乏回升動力，仍然要橫行一段長時間，而這個趨勢將會持續3至5年。

中歐國際工商學院經濟學和金融學教授許小年在近期一場演講中表示，嚴格來講，中國經濟在這40年間，沒有經歷過一次完整的經濟衰退考驗。但「研究告訴我，中國的經濟和中國的企業正面臨40年以來最艱巨的挑戰，沒有之一。」

他指，來年將有3隻灰犀牛等着。所謂「灰犀牛」，是指能清楚看到的東西，但因人性軟弱，心存僥倖，認為它不會衝過來，因而選擇忽視，這是對人們心理現象研究所得的結論，意思就是提醒當危險出現時，要正視危險，不要採取鴕鳥政策。

許小年認為，第1隻灰犀牛是工業化的紅利已經耗盡，而新的增長動能在何處仍未知。他解釋，中國改革開放前30年，從一個農業國逐漸轉變成工業國，而「世界上所有民族、所有國家推行工業化的進程中都會產生經濟的超常增長」。現在的問題是經過40年的經濟建設，中國的經濟工業化已經完成，資本積累已結束，這些工業化紅利逐漸消失、褪去。下一個階段，經濟增長動力在哪裏？企業發展的空間在哪裏？「大家都在探索，用官方的語言來講，就是新舊動能交接的時候出現了一段空檔，這個空檔宏觀上表現為經濟增長速度放慢，微觀上表現為企業經營越來越困難。」

至於第2隻灰犀牛，他指，從2008年以來，由於政府採用擴張性的財政和貨幣政策，人為地維持經濟增長，使貨幣政策與財政政策方面空間越來越小。同時，過度依賴貨幣政策和財政政策，亦使中國經濟各部門負債纍纍。從數據上看，2008年，根據國際清算銀行的數據，中國非金融機構的負債對GDP的比率是140%。2017年，同樣的統計指標，中國宏觀經濟的負債率已上升到260%。而國家負債率的概念和企業的負債率是一樣的。他相信，中央從2015年起把經濟工作中防範系統性風險放在第一位，就是因為已看到這隻灰犀牛有可能造成巨大傷害。債務過高的風險，已經以各種各樣的形式暴露出來，經濟下行只會使其更快顯現，且不可能因為採取了鴕鳥政策就消失。「不要騙別人，要面對」。

第3隻灰犀牛是中美間的貿易摩擦。他認為，無論中美能不能達成妥協，有一個形勢必須清醒認識：改革開放幾十年，相對平衡的國際環境將被打破，毫無疑問，從今之後將增加很多變數。他指，特朗普上台後，目標就是美國利益，口號是「把工作帶回美國，在美國創造工作（機會）」。一系列動作都圍繞着他的競選綱領展開，而貿易摩擦的目的就是滿足他的主要選民要求，這個趨勢在短期內無法改變。今後，中國還將面臨美國及其他發達國家不斷發起的貿易突破，特別是中國已崛起成世界第二大經濟體，中國威脅論在西方越來越有市場，這與中國40年來經歷的國際環境不同。

但在這3隻灰犀牛中，許小年認為，內憂遠大於外患。要抗擊灰犀牛，他指後工業化時代，國家經濟發展的思路，企業發展的思路和工業化時代完全不一樣。後工業化時代是研發的時代，創新的時代，新的動能就在創新，「我們要依靠自己的新產品、新技術、新商業模式、新服務去打開一片新的市場」。

儘管經濟形勢是40年以來最嚴峻，但這並不意味中國經濟的增長和產業發展就此停滯，中國面臨的挑戰是要轉換思路，從製造轉換到研發，規模擴張轉變到創新，保持一個開放的學習態度。

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