較為冷門的股份港機工程（044）其實甚具長線投資價值。集團半年純利上升37%至2.4億，不計特殊收益的經營溢利上升13%，雖然當中是受惠於5200萬的呆壞帳回撥，但核心業務亦有不錯表現，尤其第二季表現更加理想，相信下半年會隨全球航空業復甦而持續。現價預期02年PE只有7倍，加上未來兩年的複合盈利增長率預料可接近20%，長線可看好。

恒隆地產候回吐吸納
另外，受到恒隆系進行重組的消息所影響，恒隆地產（101）昨日下跌5.4%，恒隆集團（010）則下跌0.6%。恒隆地產跌幅較大，相信是市場擔心收購格蘭酒店會拖低集團回報率所致。加上，恒隆地產以格蘭酒店股價超過1倍的溢價進行收購，似乎對恒隆集團較為有利，今次恒隆地產不算是以很便宜價格購入資產。
格蘭酒店旗下雅蘭酒店擁有549間房間，康蘭酒店擁有248間房間，康蘭豪華寓所則擁有242間房間，即總樓面面積達70.2萬平方呎。恒隆地產以12億多購入全部權益，即每方呎代價為1780，收購價比資產淨值只折讓25%左右。由於格蘭酒店半年純利跌45%至只有1800萬，加上投資回報率只有1.5%，短期將會拖低恒隆地產的整體回報。
長線而言，恒隆地產則可透過改變酒店作寫字樓及商場用途去改善回報率，但在正式有回報前，集團要每年付出數千萬的利息開支，這解釋了為何其股價表現較差。不過，隨着恒隆地產04年有大量項目入帳，長線投資者可趁現時回吐吸納。
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鄧聲興