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陸叔理財:公司售業務可好可壞

蘋果日報 2002/12/20 08:00


還記得於本月上旬,我曾在此提及過,電訊盈科(008)只着重節流而忽略了開發新的收入來源,長遠會因缺乏競爭能力而令股價難以有理想表現。言猶在耳,電盈的股價近日再從高位反覆回落。雖然在此期間,有不少利淡因素出現在電盈身上,如大東在短期內可能沽售手上14%的電盈股權、電盈打算在未來將股份合併等,但其實,市場對電盈的前景欠缺信心,才是導致電盈股價近日下跌的主要原因。
近日不少報告分別調低電盈長線的投資評級,並預期數碼港未必能為電盈帶來可觀利潤、固網業務市場佔有率在未來有機會下降,大大影響其收入,投資者對電盈前景看淡。
那麼,是否任何公司出售業務都會對公司帶來不利的影響?這又不一定。
今年年中時,IMIGlobal(585,前稱「寶途集團」)因出售其聖誕樹及悠閒傢俬業務予大股東,令其前景即時出現重大改變,因而受到各方面的反對,亦令其投資評級被大幅調低。因為聖誕樹正是IMIGlobal的主要盈利收入來源,一旦被出售,將令IMIGlobal的盈利前景變得不明朗,因此市場對其做法大都不表認同。出售主業的方案最終仍獲得通過,而IMIGlobal的股價亦失去了往日的光彩。導致此情況,是因為IMIGlobal短期將失去了重要的收入支柱所致。
甩掉包袱便是利好
相反,如果公司出售一些對盈利產生負面影響的業務,那麼便不失為一個利好的因素。好像日前恒豐金業(870)宣布出售其持有49.9%的新紀元資訊,並換取回購7億股股份的權益。這行動無疑會利好恒豐金業的盈利前景,主要原因是新紀元資訊主要從事提供多種產品之中國供應商資料的網站,但隨着科網熱潮爆破後,新紀元資訊便失去了對恒豐金業的貢獻,而且回顧新紀元資訊的業績,在過去兩年均錄得一千七百多萬的虧損,更加令市場擔心該項目會令恒豐金業要再作出撥備。由此可見,新紀元資訊對恒豐金業的盈利前景絕對不利。如今恒豐金業出售了該項目,同時亦可以用低價回購七億股股份,達致雙贏的效果,所以市場的反應正面。
故此,投資者面對上市公司出售附屬公司的消息時,實應留意出售公司的交易是否能帶給該企業理想的盈利回報,如該企業的盈利一直均依賴所出售的業務而獲得,那麼出售附屬公司定必是利淡;相反,如該項出售的業務一直未能對公司帶來任何利潤的貢獻,則投資者可視之為一個利好消息。所以,市場內的任何消息,投資者切勿一概而論,細心留意消息的內容和含義,才可以作出最正確的投資行動。
陳永陸