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盈利將激增
股路縱橫:金輝可再翻多番

蘋果日報 2004/04/13 08:00


港股上周僅得3個交易日,除周二升勢較急外,周三及周四都在窄幅上落,沒有明顯去向。由於伊拉克局勢再呈緊張,綁架事件增加,對美股有一定利淡影響,港股本周料會在12700至13000水平波動,維持上落市。
航運業大好景,但金輝集團(137)去年未能受惠,主要係集團船隊大部份仍然受長期貨運合約及期租合約所縛,但此已在市場預期之內。金輝股價過往升幅以倍計,係投資者憧憬其未來兩三年的盈利將會激增,而股價大有可能在現水平再翻多番。
金輝03年度(12月年結),營業額10.48億元,升39%,獲利3667萬元,而02年則虧損6233萬元,每股盈利0.7元,全年不派息。期內,集團已就自置船舶的減值撥回1.04億元,但由於美元疲弱,滙兌虧損有4309萬元。

航運業超級好景
去年首3季,航運費用已穩步上升,到第4季升勢突然轉急,波羅的海航運指數由去年初的1738點升到9月中旬的2400點,到年底時更飆升到4765點,今年2月更高見5600點,到上月底才稍回落到4900點水平。由於廣泛地區經濟復甦,預期散裝乾貨市場前景仍非常樂觀。
金輝04年盈利將有高倍數的增長,理由係:
(1)在03年底,集團已完成及履行大部份低運費合約。
(2)集團擁有10艘自置船舶,另經營12艘租賃散裝乾貨船舶,旗下約70%的船隊現時以不定期或以3個月的短期合約經營,而比率將逐步上升,令船隊可充份在強勁市況中受惠。
(3)集團已將船舶按揭之未償還日圓貸款兌換為美元,以降低外幣風險。
(4)自置船舶市值上升,在03年底,10艘船舶市值約為15.6億元,而帳面值則為12.98億元。
04及05年,估計金輝盈利可大升至5.6億元及5.8億元,每股盈利分別為10.6元及11元,現價PE不足2.5倍。金輝股價曾高見40元,近期在二十餘元水平整固,係投資者對升勢同行業的「超級好景」都需要時間消化,消化完成後,金輝勢可再展升浪,目標可指向46元。
郭兆誠