疫情爆發後，雖然居家令令不少表現最突出的長期成長型企業受惠，但其他公司的增長卻受阻。我們認為，這是投資者在尋求增長機遇時應分散投資的原因之一。待新冠肺炎疫苗或有效的療法出現及全球經濟進一步全面重啟，互聯網平台等許多「延期成長型」企業料將表現不俗。

雖然新冠肺炎療法及疫苗的研究工作引人矚目，但出於多種原因，我們通常會避免投資製藥業。總體而言，該行業的收入增長相對疲弱，而替代傳統知名藥物所需的創新亦令人卻步。至少就初期來說，我們對這些企業能否從新冠肺炎疫苗中大量獲利抱持懷疑態度。我們認為，醫療保健領域中更值得關注的是生命科學工具和服務行業，因其創新進展媲美製藥業，但面對的藥品價格監管風險較小。涉足診斷和生物加工的醫療保健公司雖基本上未受到市場關注，但在抗疫方面卻發揮着關鍵作用。

我們認為在疫情大流行期間，個別直接受惠於疫情防控措施的企業將在疫情後維持增長。例如，隨着更多消費者選擇在家工作、學習或娛樂，他們對快速互聯網連接的需求亦大增。這凸顯出寬頻網絡的重要性，有助電纜公司搶佔數碼用戶線路供應商的市場份額，並藉由提供更快速的連接上調收費。由於許多用家對安裝人員進入家中升級設備有所顧慮，因此自組工具箱的需求與日俱增。長遠來說這個轉變將會為供應商節省大量成本，並減少客戶流失。此外，網上串流媒體公司亦一直是居家令的受惠者，不少人預計是次疫情將加快用家從收看傳統電視轉向使用網上串流服務，因此提供寬頻服務的公司的利潤將有望上升。

疫情過後，我們亦將密切關注5G手機網絡的推出所帶來的機遇。領先的流動通訊塔營運商料將成為5G網絡發展的主要受惠者。至明年年底，5G網絡的推出將大幅促進智能手機供應鏈升級，而新的無線設備標準亦將推動智能手機內部結構更新。

儘管未來幾個月市況可能會維持波動，但投資者必須留意，拋售潮可導致最具吸引力的企業估值下降，從而為投資者提供改善投資組合的機會；而跌市亦有助投資者把握機會，投資此前增長潛力被低估的公司。

Nabil Hanano

全球重點成長型股策略副投資經理

James Stillwagon

通訊與科技股策略投資組合經理James Stillwagon

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