早前公布業績的思捷環球（330），盈利再創出新高，全年純利達到33.38億元，上升66.6%，每股盈利2.79元，末期股息再加特別股息合共1.5元，其中末期息佔0.66元，而特別股息則是0.84元。
以從事時裝零售的公司來說，全年賺到33億以上，是一個了不起的數字。因為服裝業本身競爭大，邊際利潤又較低。據公司透露，6月底時手持現金17億元，而因為公司的現金流狀況良好，所以能派息18億元，派息比率仍然維持在40%左右。
以每股派息1.5元除以每股盈利2.79元計，比率53.8%，為何公司說派息比率只有40%？原因是末期息之中包含了特別股息的0.84元。如果單計末期息0.66元，息率只有23.7%，但去年中期息已派0.45元，兩者股息合計便是1.11元，派息比率剛好是39.8%，接近董事局釐定的政策。

特別股息有深意

為何要派特別股息，而有關股息又不計算在派息比率之中？原因就是派息的多寡，要視乎兩個情況而定：1.公司全年純利有多少？
2.公司的現金流是否足夠派發股息？
派發特別股息，是提醒股東不要期望這部份股息年年有，如果將來盈利增長未如理想，便不會有這特別股息。股東只可以預期公司會把每年盈利之中的4成用來派股息。好處是不會給予股東一個錯誤的訊息，以為股息年年會大幅增長，減少將來業績不理想時股價大幅波動的機會。
不過，思捷已經連續數年有特別股息派發，這些「特別」股息已開始變得有些「不特別」了！
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授