【財經評論】油價戰蘊釀新信貸危機重臨？
蘋果日報 2020/03/10 06:00
信貸危機
疫情大流行再加油價戰開打，攬炒成風，金融市場可謂神仙難救，即使美聯儲開印鈔機QE量寬，相信亦非靈丹。避險天堂的美國國庫券，昨日價格繼續飆升，價升息跌10年期孳息率創新低，但美元高息債價則跳崖式插水，內藏債務違約擴散及美國頁岩油氣高息債隨時爆煲風險，有市場中人直言，油組與美俄割價戰，武肺疫情已變種，隱隱然出現08雷曼倒閉後的信貸緊縮（credit crunch）。
風險去槓桿，資金湧入美國國庫券，10年期孳息率穿0.4厘，相反倫敦掛牌追踪美元高息債投資回報的交易所買賣基金（ETF），單日價格便急挫近7%跌穿100，垃圾債斬倉出現推升風險溢價。
油組與俄羅斯反枱拒絕減產協議，亦劍指美國，近年美國因開發頁岩油氣而成為輸出國，但參與相關行業的公司多屬較細規模，倚賴發行高息債科水融資，高息債一旦崩塌，這些企業倒閉違約，影響所及就不只限垃圾債市，金融市場環環相扣，很有可能波及返美國本土信貸市場以至幅射海外，內地企業巨債危如累卵，風險就更不用詳述。
不過現在情況與2008年還是稍有分別，雷曼後銀行本身資產負債表，因監管從嚴已不斷縮減，再沒有當時承擔的風險規模龐大，當日雷曼冧檔後利率抽升，而今日疫情下則持續走低，投資者經過美聯儲量寬負利率時代教訓，亦知道資產價格終有循環道理。
但疫情大時代下，始終變數太多，環球經濟衰退憂慮，已由口噏噏漸變事實，行家互不信任互相收水的信貸危機，會否再次出現，以致引發系統性風險，已成為新的關注。
記者：劉美儀