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投資縱橫:主板分級制值得商榷

蘋果日報 2003/01/27 00:00


港交所(388)在最新一期之季刊內,提出「主板公司分級制」的構想,認為上市公司質素下降,分級制可令投資者更易分辨質優及質劣企業。
本來肯承認上市公司質素下降,再提建議改善,是一種積極而負責任的做法,但大家若仔細分析文章內容之鋪排與包裝,則發現很多令人失望的地方。
首先,港交所認為,「一些評論員指港交所只着眼於爭取最大數量的公司上市以增加收入而妄(應是「罔」)顧公司質素云云,這類說法毫無事實根據」。港交所以此推卸其在上市公司質素差劣上的責任,其實並不合理。就筆者所見所聞,評論員只指出港交所「重量不重質」之弊端,並沒有「為增加收入而罔顧公司質素」之指控。至於港交所羅列的4項質劣的原因,更是得啖笑的藉口,當中最可圈可點的就是「有一些事後看來其公眾持股量或會被有所質疑的公司上市」,一切都似乎與港交所無關。

易產生標籤效應
其次,港交所提出「在股份代號前附加不同的字首,以資識別不同類型公司的特性或不同風險程度」,而跟隨此建議之舉例,卻是「美國市場就因其規模及多個不同證券交易所的存在而個別劃分」,並同時指出,Nasdaq目前分兩級制,即「全國市場」及「小型資本交易板」。這樣的鋪排,無論有心或無意,都可能令人將股價、市值及質素畫上等號。Nasdaq分開兩個交易板,主要以股價及市值劃分,但並不涉及股票的質素與風險考慮,港交所將其二而為一,實予人一種欲為去年7月備受批評的「細價股事件」翻案,並有意將「價位作除牌基準」來個借屍還魂。
冠天
(本欄逢周一刊出)