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點股壇:PE雖偏高港交所不易大跌 - 齊明

蘋果日報 2007/11/19 00:00


港交所(388)今年的表現,8月下旬是分水嶺,8月20日股價只是114.31元,當日公佈港股直通車計劃,股價一直明顯上升,9月7日更是關鍵,當日政府外滙基金公佈已增持股權至5.88%,當日以158元收市,兩項消息的刺激,股價於11月5日創下高位268.60元,較去年底累計上升225%。
外滙基金增持惹憧憬
港股直通車計劃,意味着將有大量成交,QDII的實施,同樣有利於成交,港股成交於6月18日首次突破1000億元後,10月3日成交更達高紀錄的2105億元,港交所受市場成交額影響的收入,佔收入三分二,由此衍生大量運用資金所帶來收益,亦佔14%。9月底收取的保證金按金高達505億元,較去年底激增133%,可作投資用途的平均資金為40.3億元。
政府外滙基金增持股權至5.88%,視作策略性投資,持股量已超過港交所規定每股東持股量不多於5%的規定,政府表示增持將有利於港交所的發展,一般估計,政府將以股東身份與內地交易所洽商合作甚至互換股權,內地交易所為官方機構,暫無股份可言,業務合作可以隨時進行,若然互換股權,則有待內地交易所架構重組,暫時只限於憧憬,官方公然增持股權,看來亦非無的放矢,難免令人對概念憧憬。
至於較為實際的盈利與股息,半年盈利23.3億元,聯交所平均每日成交額592億元,第三季盈利為16.82億元,平均成交額977億元,首三季盈利累計40.12億元,較上年同期增加140%。
第四季至今,平均每日成交額達1604億元,更勝第三季,只要今年其餘個多月無特殊變化,第四季盈利將不少於第三季,預期全年每股盈利5.34元,派息4.80元。
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持貨者不會輕易沽出
至於展望,存在不明朗因素,包括QDII及港股直通車的政策,QDII額度隨時可以變動,直通車何時開動亦要等候,一般估計是樂觀,但樂觀程度則言人人殊。
不過港交所的形勢發展至今,已使持貨者不輕易放出,理由是概念得以發揮,前景實在看好,但以現價235元而言,雖已較高位回落12.5%,但預期PE達44倍,息率只有2.04厘,與過去的高息比較,不易接受,但目前的港交所,PE及息率已是次要,更重要的應是概念,未來的發展,實在不易估計,仍然可以持有或候低吸。