康師傅（322）上半年走勢較穩，台灣地溝油事件雖與其無關，亦觸發一次明顯滑落，業績報跌，所受壓力更大。9月止季度盈利下跌14.1%至1.59億美元，9月止首三季盈利跌2.36%至3.91億美元，上半年升12.8%，可見第三季影響。
第三季是飲料業務的旺季，而且原材料價格下跌，應該有利，但夏天較涼多雨，整體市場銷量已達3.5%，康師傅的營業額則跌19.95%，毛利率亦跌0.66個百分點至33.41%，應佔盈利下跌53.32%，表現令人失望。方便麵整體市場跌4.4%，康師傅亦跌1.81%，期內減少優惠及領先升級加價，而毛利率只升0.04個百分點至29.81%，盈利只增10.14%，未如理想。
方便食品除原有糕餅外，新產品包括薯片、冷藏肉製品及奶粉等，糕餅續劣依然，銷售跌13.85%，毛利率跌2.2個百分點至36.19%，其他新事業仍處於前期營運階段，並無進賬，此環節虧損持續。

17元有較大支持

飲料於旺季不旺，打擊至大，現正進行架構整合，期望達到節流，增效及創新，估計持續至明年初，方便麵如常發展，大致穩守市場，方便食品先專注於糕餅，再逐步推展新事業，相信短期並無新產品，有關壓力亦將持續至明年，市場競爭激烈之故。現價18.56元，已較年內高位下跌20%，往績PE 32.8倍，現年業績估計下跌，則PE繼續上升，唯一優點是佔有飲料及方便麵市場領導地位，但PE仍過高，現價尋底，較佳支持是17元水平，屆時可作短線活動，但不應期望過高，經過近月的反覆滑落，貨源已鬆，有待重新收集，才有較佳表現。

齊明
本欄逢周三、五刊出