香港被SARS折騰了兩個月，上周五終於獲世衞撤銷旅遊警告。在SARS肆虐期間，市民都在焦慮惶恐中過日子，近3星期公布的感染個案和住院人數，都顯示最壞的時刻已過。正當市民慶幸威脅生命的疫情有所紓緩之際，接踵而來又要認真面對生活的難題，上星期公布的失業率（7.8%）和開工不足率，在在顯示了艱難的經濟環境已開始了。
每個人都明白上月公布的失業率只是反映SARS前期造成的經濟破壞，更大的失業率還在後頭，因為那些開工不足率的人數包括了很多被迫放無薪假期的僱員在內。如果經濟不能在未來兩個月迅速恢復，那些被迫放無薪假的員工可能會永遠放下去，變成失業的一員。照目前的情況看來，要本港經濟迅速復甦的機會實在微乎其微，原因是影響香港經濟至巨的旅遊業，在世衞撤銷旅警後需要時間去復元，所以未來數月失業人數還要上升。

香港：擊中經濟命脈
自SARS開始大規模爆發，各大銀行和金融機構紛紛調低香港經濟增長預測，幅度由1至2%不等，它們這樣做是意識到SARS對經濟的傷害主要是針對所謂第三產業，即是服務性行業，包括旅遊、酒店、餐飲、金融、零售等，這些都是香港經濟的命脈所在。所以世衞對香港疫情的評價正是至關重要，難怪副總理吳儀在百忙中也不忘幫香港一把。
同樣受SARS肆虐的內地，雖然受感染的人數比香港大數倍，面積也遍及多個省市，但現在除北京外，其餘地區的受災情況不很嚴重，有些省份也只有數宗個案，因此對大部份地方的正常生活不構成大影響。

中國在爆發大規模疫症初期，很多人擔心中國經濟會受很大衝擊，所以4月中旬中資股遭短期拋售，但後來很多聰明投資者卻反其道而行，大量買進。因為正如前所述，SARS對第三產業危害最大，但中國的第三產業只是佔國民經濟大約7%而已。中國始終是以第二產業的製造業為主，大約佔國民經濟的一半，所以中國GDP頭4個月仍錄得9.9%的驕人增長，但未來增長一定放緩。但以全年算，國內外的經濟學家仍認為7.5%增長仍可達到。
事實上，第一季度外資投資中國並沒有減少，反而破了歷年紀錄，因為世人都知道，SARS疫潮只是短期現象，終會過去，中國始終是全世界製造業最具競爭力的地方，現在如是，可見將來也不會變，作為投資者是沒有選擇的。疫情高峯期間，有些外商利用過敏的疫情恐慌，對出口貨物諸多刁難，無非是想壓價爭利而矣，但這樣一來，卻令中國製造業更具競爭力，對別國的製造商也就更不利了。

內地：危難中顯優勢
SARS是一場災禍，也同時是一場考驗，在經濟領域來說，能通過考驗定會抓到無限機會。SARS會拖慢經濟增長，加深通縮，在此環境下，只有能把生產成本不斷降低的企業才可生存。環顧全球，現今只有中國可以持續做到，中國會順應通縮的環境，進一步擴大製造業的優勢，正如日本當年（70年代）利用石油危機的機會，把又平又省油的車子賣到美國去，使一向看不起日本車的美國人不得不買。自此以後，隨着日本汽車不斷改進，終於奠定了今日日本車在美舉足輕重的地位，其實這何嘗不是中國製造業所行的路。
英明資產管理有限公司　李庚
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