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暢談滙債:美元未死歐元可沽 - 馮鏗

蘋果日報 2009/05/09 00:00


美國公佈19家銀行壓力測試的結果,雖然有10家銀行未能通過考驗,但所需集資的金額合共僅746億,遠比市場預期為少,總算掃除了市場一項不明朗因素。
滙市對銀行壓力測試的結果反應不大,美元整體走勢偏軟,導火線是隨着美國財金官員大派定心丸,稱經濟於今年內可望回復增長,而近期數據亦顯示經濟已不再直線下插,投資者的悲觀情緒漸見改善,避險的意欲大大下降,以致美元和日圓的優勢頓失,雙雙成為被沽售對象。
美元是否已經完全轉勢,由強轉弱?個人的看法是不宜過早下定論,因為由次按危機所挑起的金融海嘯雖有回穩迹象,根本問題卻懸而未決,例如銀行的毒資產即使暫時止血,傷口卻未癒合,假如美國樓價進一步下跌,舊患仍會復發,甚至較前惡化,屆時資金又要再度尋找避風港,美元與日圓亦將再度受追捧。
若參考國基會最新的數字,未來兩年歐洲銀行體系需要撇賬7500億美元,較美國的5500億美元更多。無疑國基會的預測經常出錯,但亦不致於差天共地,故歐英經濟前景實在令人擔憂。歐洲央行剛剛宣佈減息四分一厘至僅1厘的紀錄新低,同時宣佈會動用6000億歐元購買歐元區流通的擔保企債,是最新加入量化寬鬆俱樂部的會員,歐元奮力攀升至1.34美元關口上,估計只是虛火一場,再上升的空間實在有限。
量化寬鬆政策利淡歐元
從英倫銀行維持息率不變,但加碼500億英鎊購買國債,加大量化寬鬆政策力度後,英鎊便應聲下跌可見,量化寬鬆對貨幣應是利淡而非利好。雖然有說法指英鎊下跌與英國金融服務局即將進行第二輪壓力測試,目標直指樓按機構有關,但沽壓究來自哪一方面,仍可以各自表述,難有肯定答案。
若認為美元未死,暫時以歐元最值得試沽,反而澳元紐元和加元基本因素強勁,沽空的值博率較低。較中線可以3月底高位1.3740為止蝕,等待1.3550附近沽歐元,下望400點,值博率相當高。
馮鏗
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