領匯(2382)昨日開始接受認購申請,個別銀行一大清早便出現「人龍」,排隊等候索取認購申請表。近日不少報道差不多是一致「唱好」領匯,今日不如跟讀者一談領匯之風險因素,讓大家對領匯有較明確的認識。
上周在一投資研討會中,筆者察覺部份投資者有一錯誤的概念,就是以為只要領匯持有的物業有穩定之租金收入,即使未來本港地產市道再出現如早年般大幅波動、地產價格下跌,領匯也會如常派發高達6厘的股息。
不少朋友誤以為只要領匯有租金收入,便一定可將大部份租金扣除其他一般開支,作股息派給股東。雖然領匯可派發股息的多寡,租金收入是其中一個重要因素,但並非最後派息的主要因素,因為根據領匯的招股文件顯示,領匯將會向其基金單位持有人,派發相等於領匯「可分派收入總額」的100%之款項,而不是其租金收入!因此,即使領匯持續有租金收入,但在某些情況下,領匯可能會減少股息或甚至不派股息。
由於領匯派息的金額,是視乎該年的「可分派收入總額」而定,故此在某些情況下,領匯可能出現租金收入如常,但「可分派收入總額」下跌而減少(或停派)股息的情況,其中一最簡單例子便是領匯的物業估值下跌。