今年2月證監會批准發行槓桿及反向產品(俗稱槓桿/反向ETF),首階段只開放予追蹤中港以外的指數,港交所(388)市場發展科高級副總裁兼ETF主管羅博仁(BrianRoberts)出席傳媒研討會時重申,並無計劃容許產品追蹤內地指數,因為內地欠足夠流動的衍生工具,限制產品組成。根據證監會計劃,首批產品面世後6個月,將檢討槓桿倍數和是否納入香港指數。羅博仁今稱有意研究是否擴大至其他資產級別,如商品及固定收入(FIC)產品。
所謂反向ETF,利用衍生工具追蹤指數表現,但產品提供與指數表現相反的回報,例如指數跌10%,反向產品提供10%正面回報,可用作對沖跌市風險。外國不乏集反向及槓桿於一身的產品,但香港現階段的反向產品不涉槓桿,羅博仁否認是懼怕雷曼後遺致規避風險,現時不少窩輪產品亦十分複雜,可見投資者有能力應對。
至於槓桿ETF,現階段只准許2倍槓桿,例如指數升或跌10%,產品表現將相應賺或蝕20%。
但兩種產品與傳統ETF不同,性質屬「短炒」,追蹤因子亦每日重設,故較適合有時間每日留意市場變化的投資者。
開放申請至今4個月,終有首批槓桿/反向產品上市,由三星發行共4隻新產品日前上市。羅博仁表示初期成交淡靜屬意料之內,形容待批產品隊伍活躍,預期今年內有更多產品面世,而三星產品由完成審批至推出,時間屬正常。
美國去年底有不少槓桿及反向產品除牌,甚至清盤,羅博仁認為原因是供求失準,但指出美國證交會(SEC)正檢討槓桿/反向產品內的衍生工具組合及數目,有可能日後有產品因監管要求變化而撤出市場。
記者:黃翹恩
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