優先股何時兌換影響大
運通泰今年的士融資撥備及利息支出續減，料仍有相當增長，但存在優先股兌換普通股問題。
日本信用持有運通泰全部優先股約3.05億元，年息5.5厘，可於今年3月起按每股33仙兌為普通股，相當於9.24億股，而目前已發行普通股僅4.2億股，日本信用佔75%，若兌換，日本信用將佔92.2%，流通量低於25%的規定。
優先股兌換期還有5年，日本信用何時兌換，當然考慮運通泰的條件及利害關係，還要顧及市場表現，因為兌換後需要配售若干股份。
以日本信用立場，持優先股收息5.5厘，若以33仙換股後可收7仙股息，息率是21.2厘，即使日後運通泰擴大股本後減息至5仙，息率亦達15厘，似應盡速換股。
目前運通泰PE4.1倍，是以盈利扣除優先股息計，但兌換為普通股後不必支付優先股息，但普通股則增220%，每股盈利大受影響，計及現年增長，換股後每股盈利將為9.3仙，預期PE5.9倍。
日本信用持有的運通泰優先股兌換價為33仙，配售自然獲利，但運通泰必須維持一段活躍期，才能達到配售目標，因此，若股價反覆，兩股均具策略性。