港股一年告終，昨天年結，恒指報收14876，較去年上升4.5%，不算是個很大的漲幅。
2005年的特點是，港股「窄幅」波動，成交大而市況靜，因為大部份成交屬於對沖活動及衍生股證的成交，C組經紀生意繼續顯著縮減，證券從業員生計受威脅。
展望2006年，「窄波幅」難以改變，因為股證活動有增無減，對沖活動增加，股票買賣差價收窄，進一步遏抑波幅，讀者若發現這些基本因素沒有改變，便不宜對2006年港股有過大期望。
來年港股的焦點在哪？05年加息速度增快，累積幅度增大，對投資者有一定心理影響，利率對經濟、樓市及股市均有直接影響，亦必是06年投資者的焦點。格林斯潘2月退休，伯南克的一舉一動務必留意，雖云美國加息周期應近完結，但伯南克未來的動向仍值得關注，要先了解伯南克，除可先讀其著作外，亦可到聯儲局網站（www.federalreserve.gov）閱讀伯南克過去的演講稿。海歌估計，一旦聯儲局不加息，於稍後的4至6個月內，減息周期有機會開展。

對沖基金活動要留意

加息周期完結，1年內對於股市及樓市之影響將是正面的，若聯儲局停止加息，會是收集地產股的好時機。有固定收入的房地產投資信託基金亦是一種好投資，減息周期開展對這些基金頗為有利。
減息周期對銀行業亦有正面作用，利率下調有助刺激銀行的借貸業務，按揭業務尤其如是。
對沖基金近月在港股的活動趨活躍，相信這類活動在明年上半年仍有增無減，對沖基金的炒賣方式與一般投資有異，在港股的活動亦有其限制及獨特性，但卻會為投資者提供不少投資炒作機會，先作研究，會有利可圖。
海歌

作者原名邱健祥，為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。