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何車500:
大新金融等派特息 - 何車

蘋果日報 2016/10/12 00:00


6月14日於47.90元推介大新金融(440),現價51元,累計升6.5%,跑輸同期恒指14.8%的升幅,趁落後大市吸納,等派特別股息。
(1)今年上半年,大新金融純利9.14億元,按年下跌15%,年度化18.26億元,跌6%。現價往績PE 8.8倍,盈利年度化PE 9.4倍。大新金融佔74.59%的大新銀行(2356),上半年純利10.73億元,按年跌14%,預期PE 9.8倍。
(2)不計特殊因素,大新金融的吸引力不過不失。特殊因素是出出售港澳人壽保險業務(8月下旬通過),售價80億元,估計帶來利潤40億元(每股約11.9元),公司已明言部份會用作派發特別股息。相信交易會在未來數月完成,本欄估計每股會派發特息6元(出售壽險業務所得的四分一、盈利的一半)。上月初,中銀香港出售南商落實派發不逾股價3%的特息,股價即時反應是兩周內急升14%。大新金融若然落實派發相等於股價12%的特息,市場反應必然更激。
(3)計入出售人壽業務盈利,大新金融今年年底每股NAV估計為74.6元,現價計PB僅0.68倍。大新銀行的預期PB為0.85倍。
長期潛伏利好因素
(4)大新銀行控制權會否易手,每隔一段時間又會流傳。中小型銀行競爭條件較遜,業績難言有理想增長,正是股權易手誘因。長遠而言,市場憧憬大新銀行易手,是大新銀行及大新金融長期潛伏的利好因素。
(5)大新金融市值171億元,王守業家族持40.97%,日本UFJ銀行佔15.18%。

★買入大新金融,博隨時宣佈派發特別股息。中期業績8月下旬見光後,設目標價最高的是麥格理(71.16元),最低的是高盛(60.60元)。大新銀行最終若以較高PB易手,則更上上大吉。

何車
本欄逢周一、三、五刊出