強積金供款人每年受市況高低影響，有賺有蝕，負責管理強積金資產的受託人卻是只賺不賠的生意。按照《金融中心》推算，強積金推出至去年9月底、接近18年期間，受託人收取管理費大約1,017億元。

強積金受託人收取管理費以總資產淨計算，無論表現好壞，管理費也袋袋平安。按照積金局最新披露的數據，截至去年9月底，強積金的總資產已滾存至8,583億元，平均基金開支比率約1.53%；換言之，受託人一年收取管理費超過百億元。

以去年4月初至9月底（半年）的表現為例，當時全港強積金供款人共蝕了228億元，但推算受託人收取的管理費共65億元。個別基金如永明管理最大型的港股主動基金，去年底管理資產242億元，全年蝕近12%，惟其基金管理費最高可達1.57%，推算一年的管理費可袋走3.8億元。

近五年開支比率僅微跌

基金管理費的減幅持續放緩。近四年多的時間，平均基金開支比率只是由1.60%（2015年3月底數字）降至1.52%，略為減少0.08個百分點。但前五年（即2010至2015年），開支比率則減少了0.24個百分點。

積金局主席黃友嘉上月初撰文指出，強積金的收費與零售基金不能作直接比較，因太多額外成本，如跟進僱主拖欠的供款或附加費、定期向規管機構呈交報告等，相信要待中央電子平台推出，才有望減少成本。

但話說回來，當局一直沒有引入低成本的公營指數基金參與競爭，私營機構又怎會大幅度劈價？