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FollowMe:遠展目標4.50元 - 高彰波

蘋果日報 2007/09/22 00:00


囗遠東發展(035)蟄伏兩年,蓄勢待發,目標4.50元,潛在升幅27%。分拆REITs一旦落實,有權超標,向100億元市值邁進。
遠展潛在價值(HiddenValue)豐厚,過去兩年,股價遠遠落在NAV升值幅度之後,只要有小小點火動作,即可引發其爆升威力。
大大落後
遠展上周收3.58元,比52周高位3.94元仍低9%,比05年9月23日收3.125元,只升12%,相對恒指由15144點漲至25893點,累升70%,落後何其遠?
落後必有原因,但公眾通常只看表面,忽視內涵。遠展04年尾進軍澳門,與威尼斯人合作,發展酒店綜合物業,但彼此意向逐漸分歧,威尼斯人要建5星級酒店,遠展則堅持建3幢3星級酒店才迎合市場需求。遠展最拿手搞3星級酒店,無論建築成本控制與經營策略都妙到顛毫,成功到連副主席「老虎仔」邱達昌,夠膽公開表示要將遠展發展成為「亞洲3星級酒店之王」!
回說合作計劃,連威尼斯人度假村都開幕了,難免令外界產生疑問,但了解其實情者,則明白遠展堅持有理。最近連JP摩根亦支持遠展立場,發表分析報告,認為遠展如果放棄澳門計劃,反為美事,可將資源發揮其專長,加速擴大其中港與大馬酒店網,得益更大。
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PB低PE低
撥開此雲霧,即見青天,看好遠展理由得以舒展,股價即可追回兩年來失地。支持大升因素如下:
一、NAV非常吸引。07年3月底賬面NAV40.2億元,每股2.54元,P/B1.41倍。JP摩根作最保守估計,已將其NAV調高至6.56元,實際P/B僅0.54倍。以0.7倍為目標,可見4.50元。
二、分拆REITs短期內去馬。遠展6月底入紙申請,計劃將旗下8間酒店(1800間房)以REITs上市,成本值16億元,市值高達50億元,每年提供3億收益,集資20億元。
三、PE偏低。JP摩根預測08年度(3月年結)盈利7.2億元,增57%;09年度再增24%至8.91億元,現價PE僅8.6倍與6.9倍。
遠展有資產,有前景,有概念,股價遲早獲正面反映,趁低吸入此其時。
Penta揸多過兩邱
遠東發展(035)獲基金Penta垂青,絕難輕視,目前處境以「金鱗豈是池中物,一遇風雲便化龍」形容,最為貼切。
Penta由索羅斯高徒JohnZwaanstra揸弗,以出手快、狠、準見稱亞太區股市,難得是極為看好遠展,05年12月開始入股,成本價2.682元,最近仍頻頻加碼,買到3.562元,至今持有26.02%,主席邱德根持8.83%,副主席邱達昌持22.06%,分開來計,冇Penta揸得咁多。
邱達昌9月14日曾以3.68元增持2球,足證幕後與基金都信心爆棚。現價買入,穩坐釣魚船。
慶鈴等踩油
囗汽車股升溫,紛紛踩油,如未上車,先揀慶鈴汽車(1122)。
慶鈴上周收1.94元,比8月17日大跌市當日最低1.23元,反彈58%,但相對同業東風汽車(489)大升86%,仲輸一條街。
慶鈴條件不比東風遜色,現價P/B低至0.71倍,比東風3.41倍有近80%折讓,而且慶鈴風光之時,P/B也曾上過2.98倍,以今時今日賺錢能力,冇理由差過舊時,加上隨時回歸A股,屆時更可踩油全速奔馳。只睇前面彎位,可衝至2.20元,掟個靚彎,可抵52周高位2.45元。
高彰坡