【特稿】
土耳其貨幣里拉上周五單日瀉14%，今日港股受壓難免。但自美滙指數2月中見底後，美元強、港股弱成為主旋律，如果要判斷後市港股何時止跌，或者仍要跌得多深，除美滙走勢外，不妨留意埋MSCI國際新興市場貨幣指數。
美元強勢，新興市場資金從區內不斷流走，今年迄今，里拉兌美元瀉41%、阿根廷披索挫36%、俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、南非蘭特亦跌12%至15%。主要貨幣兌美元錄得上升的，只有日圓年內漲1.7%，人口最多的中國及印度，離岸人幣年內倒跌5.2%，印度盧比則跌7.2%。再冷門一些國家如智利、菲律賓、印尼、波蘭甚至匈牙利，該國貨幣兌美元年內亦跌6至8%。
里拉急瀉，導火線固然是美國特朗普政府打經濟戰，但背後所意味的，是今次美元萬劍歸宗的陣地戰，無可避免令整個新興市場出現大規模走資潮，港滙近日再觸及7.85弱方兌換保證，熱錢亦已悄悄地走了，不屬新興市場的港股港滙，因資金易入易走，所受到的衝擊，或是大家想像以外。

過去3年半，港股與MSCI國際新興市場貨幣指數的關係，可以用「同生同死」用形容。附圖可見，兩者走勢近乎一致。新興貨幣指數於2016年1月下旬見底，港股亦於半個月後築底反彈。今年1月及4月，新興貨幣指數於1700點水平見頂後回落，恒指亦同步於1月底破33000高位，然後輾轉下滑。
今年迄今，新興市場貨幣指數暫跌4.5%，恒指則跌5.2%。過去十年新興市場貨幣指數表現最差，分別是08年（跌9.3%）及2015年（跌7.1%），恒指於08年及2015年，年度跌幅分別達48%及7%。
強美元骨牌效應，攬炒的點止土耳其一個咁簡單。土耳其里拉暴瀉，恐怕只是危機的序幕。
股榮