昨日全部內銀股均跌，而工商銀行（1398）跌幅只是1.22%，低於同業，反映抗跌力較強。
上半年工行盈利410.36億元人民幣，較上年同期增加156.37億元，增幅為61.5%，每股盈利12分，也增20%，工行第1季盈利187.13億元，第2季為223.23億元，較第1季增加19.3%，值得注意的是，上半年盈利已相當於去年全年盈利的83.3%。
客戶貸款只增7.8%，客戶貸款增幅更低至5.8%，而證券投資增加8.4%，淨息差由2.32%升至2.54%，淨利息收入增33.4%，手續費及佣金收入增幅更達89%，使營業收入增加36.4%。
營業支出增加24%，其中職工費用增加48.6%，已作出均衡性管理，避免上下半年的變幅過大，其他管理費用只增16.4%，反映控制成本的策略。成本對收入比率則由34.2%降至31.09%，上年全年為36.32%。
貸款減值損失增26.8%，貸款總額準備金率為2.67%，稍低於去年底的2.68%。不良貸款比率由去年底的3.79%降至3.29%，準備金覆蓋率81.25%，高於去年底的70.56%。
利息收入主要由貸款所提供佔73.6%，公司類貸款利息增加21.9%，個人貸款利息增27.1%，票據貼現利息增加25.1%，境外貸款利息增15.3%。公司貸款平均餘額增13.4%，平均收益率由5.69%升至6.12%，個人貸款平均餘額增18.3%，平均收益率由5.78%升至6.21%，票據貼現平均餘額下跌6.9%，而平均收益率則由2.43%升至3.27%，但是收益最低的一類，減少餘額是有利安排。

證券投資的利息收入佔26.1%，為第2收益，上半年增長39.9%，重組類證券利息收入則跌2.7%，主要是財政部償還應收款本金111.26億元的影響。於6月底，工行持有美國次級房貸支持債券面值12.29億美元，均為AA及以上等級，工行認為不會對財務狀況影響，未有作出撥備。
非利息收入佔總收入的比例，已由去年同期的9.17%升至12.71%，主要增長來自理財業務，較去年同期增長310%，只此一項，已佔非利息收入增長89%中的54.7%。工行目標是全面發展，但比較偏於理財業務，已計劃提升及改造網點。
上半年增長佳，對全年展望較樂觀。昨收4.86元，預期PE19.8倍，息率2.1%，PB3.17倍，可以看好中長線，昨日較A股折讓29.9%。