上周初段,資金輪流吸納藍籌股,滙控(005)先升,繼而有中移動(941)接力,恒指一度上試24400。不過,內地公佈一系列經濟數據後,A股急挫,港股亦扭轉了升勢。
國家統計局上周四公佈2010年居民消費價格指數(CPI)全年升3.3%,12月份CPI按年升4.6%,較11月份回落0.5個百分點,但仍然高於市場預期;全年工業品出廠價格指數(PPI)升5.5%,12月份升5.9%,較11月份回落0.2個百分點,但仍然高於預期。PPI持續上升,對未來幾個月的CPI有上調壓力,筆者預期人行上半年會繼續上調存款準備金率3次,每次0.5%;同時亦會加息3至4次,每次0.25厘。
巿場憂慮內地加息,固然是A股急跌的其中一個原因,銀根鬆緊亦是影響內地股巿走勢的關鍵。上周四短期上海銀行同業拆借利率罕有地急升,隔日拆息飆308個基點,升至5.71厘、一星期拆息漲201個基點至6.07厘,一個月拆息升至7.48厘,超越12月高位6.2厘,可見內地銀根非常緊絀。
根據內地媒體報道,四大內地銀行1月上旬新增貸款約2400億元人民幣,已用盡本月額度;加上人行上調存款準備金率於上周四生效,筆者相信銀根緊絀仍會維持一段時間,預期在2月初銀行再有新的貸款額度後才會改善,屆時上海同業拆息才會回降至較合理的水平。
此外,投資者亦應留意港元滙價走勢。港滙自上周初於7.775水平徘徊,周中過後跌勢加快,反覆偏軟至7.786水平,可見有小部份資金流走,港股走勢轉弱亦合情合理。鑑於內地銀根收緊及港滙轉弱,加上恒指跌穿10日線,港股本周將反覆向下調整,初步支持位為20日線,下一個支持位為50日線,投資者可趁大巿調整時吸納受國策扶持股份。