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點股壇:恆豐金可考慮短炒

蘋果日報 2004/01/10 00:00


自由行帶起零售業,也是沙士過後復甦較速的行業,恒豐金業(870)是受惠者之一,雖然零售業中,恒豐金並非升幅至大,而去年由低位0.57元升至1.8元,升幅也達215%。
在珠寶首飾業中,推廣策略至為特別的,是恒豐金,所設金至尊旅遊展覽廳對品牌的推廣,已帶來肯定的幫助,除紅磡展覽廳已拓展至第三期外,亦於旺角開設首間金至尊專門店。
去年沙士期間,展銷廳的銷售減少達80%以上,沙士過後已較沙士前回升30%,8月開始自由行,營業額更較上年同期增長1倍。去年9月止的半年,受沙士影響,營業額只增5%,其中本港及內地零售佔85%,而出口業務增幅也增5%,期內毛利率由17.4%升至18.4%,黃金價格對恒豐金影響不太大,原因是以珠寶首飾為主,亦將黃金存貨的一半作出對沖,但毛利率的輕微提升,或與金價有多少關係。
該期間內盈利3271萬元,經將上年撥備作出調整後,增幅不足1%,主要是銷售及推廣支出增加1146萬元或20%的影響,期內擴展展覽廳是增加支出主因。
沙士對恒豐金打擊大,而自由行對其有極大幫助,自由行始自8月,對9月止的半年,貢獻只是1個多月,而零售營業額可以追回沙士期間的損失,而仍有增長,10至12月幾乎全是旺季,自由行陸續增加,今年起廣東省再增6個市獲准自由行,相信零售繼續向好,而且會有相當增長,估計可較上年度增加50%以上,而最近廣州沙士重現,未來變化將影響自由行人數,是值得注視的發展,若然惡化(希望不會),對零售業是立竿見影的。
撇開沙士不論,正常而言,今年對珠寶首飾業相當有利,5月起,廣東省將會全面實施自由行,訪港人數肯定大增,今年又是雙春兼閏月,嫁娶特多,亦有利於珠寶首飾零售,基本上,是1個好年頭。

股價隨沙士消息波動
預期今年3月止年度,每股盈利16仙,派息5仙,以現價1.61元,估計PE10倍,息率3厘,相信明年度PE可降至7.5倍左右,正常而言,已可考慮吸納。
由於廣州沙士陰影剛開始,展望並不明朗,近期由1.7元回落,短期或跟隨沙士消息而上落,若形勢不太壞,50日平均線1.47元可以守穩,若嚴重至影響自由行,暫不考慮,如短期內沙士再無新症,將出現升勢,由於沙士的影響,恒豐金應以炒短線為主。
齊 明