【一分鐘投資筆記】國泰迫降，仍有民安？（徐風）
蘋果日報 2020/03/12 18:00
國泰徐風
徐風：國泰迫降，一堆飛機停泊在機場「曬太陽」
航空公司的表現，向來是環球經濟的晴雨表。
國泰（293）過去大半年受香港社運影響，中國一度聲言禁止國泰飛進國境，但就算自炒主席及CEO，都要繼續飛上天際。上半年業績中，仍然樂觀地表示「儘管環境充滿障礙和其他不明朗因素，預計二零一九年的情況亦會一如往年。」
不過去年8月開始，國泰已逐步改口，指社運影響令收益受壓。然而都不夠武漢肺炎的出現，立即大幅「迫降」。
管理層在最近公佈的業績表示，旅遊需求大幅下跌，大幅削減運力及航班數量。前者而言，2月份按年減少約30%，3月及4月則減少約65%，以航班而言，3月及4月更分別減少65%及75%，並表明會「配合市場需求」，有可能大幅削減5月的運力及航班。中共不能在政治上叫停國泰，就用病毒散佈全球，無論如何，都成功令國泰迫降，一堆飛機停泊在機場「曬太陽」，未知何時何月才能再衝上雲霄。
航空公司是資產重、利潤微的行業，一旦遇上經濟逆景，沒有一定的財務實力的航空公司，就很容易被迫退出市場，例如近年經常出現財務問題的港航。而國泰本身也有一定「暗病」，例如其高比例的燃油對沖，用每桶65美元的布蘭特期油合約，對沖公司近四成的燃油消耗量，但適逢沙特跟俄羅斯大打石油價格戰，目前油價已跌至每桶約37美元一桶，換言之國泰每桶原油就有28美元的損失。假如油價持續在低水平，而未來一段時間內疫情仍沒有受控的話，國泰或會持續面對重大虧損。
不過，港航已經「危危乎」，而國泰仍有太古（019）及國航（753）等股東支持，就算面對逆境，也容易有較大力度的支持。而一旦疫情逐步受控消退，商務及旅遊需求回復後，哪一家公司能夠成功「翻身」，甚至能夠壟斷香港航空業，相信正常投資者都能作出判斷，這也解釋了雖然預期國泰未來半年至一年，會是一盤「爛數」，但股價仍有一定支持。
疫情不會毀滅世界，但自以為是先知，預估何年何月疫情會突然消失，盲目投機，則會隨時毀滅自己。連國泰飛機都「迫降」之際，投資者也應做好保守的投資準備，避免過份進取，而招致無謂的超額損失。