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蘋果投資講座實錄
博反彈買股要抓大放小

蘋果日報 2008/03/31 00:00


上周六《蘋果日報》舉辦「負利率環境投資策略」講座,全場500個座位座無虛設,適逢港股上周連升4日,反彈超過2000點,讀者關心現市況下的入市策略。城大工商管理碩士課程主任及管理科學系副教授曾淵滄、股評人胡孟青、浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才及INGInvestmentManagement資深投資經理梁健輝,詳細講解對後市看法之餘,亦各提供入市策略心得。
曾:曾淵滄 胡:胡孟青
梁:梁健輝 麥:麥萃才
問:上周港股顯著反彈,熊市是否已經完結?
曾:現時港股很大機會已進入熊市二期,每次熊市,大市不會一下子跌到底,總會有反彈機會,今次大市反彈,恒指很大機會見26000點,如果情況非常理想,甚至可見28000點,在熊市下一樣有投資機會。
胡:港股自低位反彈超過一成,陸續聽到有人問應否入市,既然市場仍有資金想買貨,表示熊市仍未結束,當大家輸到心死,滿街都是平貨卻沒有錢買時,才是熊市完結迹象。
問:現市況下,有甚麼心水股票可以買?
曾:熊市下如果博反彈,好難估那隻股票可以跑出,所以每次急跌,可考慮買盈富基金(2800)博反彈,咁就唔會買錯。
麥:大市連跌5個月,有適當反彈亦合理,若想「走番轉」,買指數成份股最好,個人心水係港交所(388)。
胡:龍頭電訊股中移動(941)亦可考慮,該股是4隻內地電訊股中唯一沒有負債的公司,公司管理能力好,母公司在內地試推3G及支付有關開支,正式發牌後才有機會注入上市公司,毋須擔心對中移動現金流產生影響。從估值考慮,加上有機會回歸內地A股,均對中移動有利。
問:近期內地保險股開始有起色,那一隻最值博?
胡:國壽(2628)在中資保險股中最可取,全國市場佔有率約四成,是龍頭保險股,加上國壽有60萬保險從業員大軍,有助提高滲透率。內地居民生活水平逐漸提高,開始注重保障,國壽在25元水平不怕買入,未來3年不難見100元。
曾淵滄表示,現時股海波動,投資者最重要是克服人性弱點,切忌恐慌性拋售,他說:「跌市不要驚,升市不要貪」。即使港股已進入熊市,也毋須沽清手上股票,建議現金及股票佔七三比重,七成現金可吼準機會低位入貨,三成股票是指一些值得長線持有的優質股票,可用市盈率作參考。
曾淵滄表示:「現時投資者要有阿Q精神,投資時要保持輕鬆,心態平衡,否則會很容易做出錯誤決定。」他估計港股已進入熊市第二期,未來有機會出現大反彈,恒指可能回升至26000至28000點。因此,他略為調整早前提出的「長Put短Call」策略,認為可以揸長些Call,捕捉熊市反彈。
他又稱,負利率下,投資者可選擇高息股,如滙豐(005),或房託基金(REITs)。
梁健輝表示,雖然近期股市表現波動,但長遠計股票仍是最值得投資的工具。他以人比喻股市,認為美股就如五、六十歲的人,各方面需求越來越少,上升空間有限;香港股市由於加入中國概念,恍如三十歲的人,充滿活力,從長遠角度看,仍然睇好港股前景。
中國正處黃金25年,參考日本經驗,中國高速增長期可望延續至2020年。內地城市化過程,將刺激內部需求,加上中產階級出現,支持整體消費。因此,ING集中看好高端消費行業。
近期不少人擔心外圍環境會對香港造成影響,但梁健輝認為,香港人均存款高企,借貸仍遠低於97年水平,失業率低及消費理想等因素,導致受美國經濟情況影響未必太大。他又稱,目前很多優質股票息率高於債券水平,當股票市盈率只有14倍時,投資者可考慮買入作長線投資。
胡孟青指出,即使跌市亦不乏投資機會,她更以到超級巿場購物為例,「可以在大減價時低價入巿,投資者只要身在市場,就可以適當時機入巿,但必須清楚要買甚麼股票,及自己買入的是甚麼股票。」她預期,若反彈未完,恒指有機會升至24000點。
至於現況下的入市策略,她認為,散戶應要以守為攻,以靜制動。投資時要考慮估值,不要單憑指數高低入巿。選股時,則要考慮公司是否行業龍頭、邊際利潤如何,及有沒有負債。除參考公司巿盈率,亦要考慮PEG(即以巿盈率除以增長百分比)。若PEG低於1,即該股抵買。
她又指,當大巿見底,投資者完全失去信心,大巿跌穿心理關口便會反彈,所以投資者「要以估值保持信心」,搵從事上游業務的股份。
麥萃才表示,在負利率環境下,投資者要懂得開源。根據傳統智慧,高通脹及負利率情況下,有利資產價格向上,其中買樓是港人最熟悉的投資方法。中原城市領先指數反映去年至今樓價已急升三成,其中港島區升幅最明顯,他預期樓價會出現調整,投資者可待整固後才入市。貴金屬價格過去一年急漲,金價曾一度衝破每盎斯1000美元。他指,現時金價已升破很多投資者的預期位,面對沽壓,小心短期或出現回吐。
近期人民幣投資可謂一枝獨秀,市場預期今年人民幣會升值7至8%,但其實人民幣年初至今已升3.8%,計及定存息率(1年約0.8厘)合共約4厘回報,仍跑不贏今年通脹,除非在內地開設人民幣定存戶口。麥萃才指,投資者可考慮房託基金,其中越秀房託(405)的派息率有7厘,股價亦受惠人民幣升值因素。
曾淵滄喺投資講座度,提到自己有5隻長揸嘅股票,講座結束後,讀者紛紛追問詳情,曾教授氣定神閒話:「有長實(001)、滙豐、中移動、中石油(857)同國壽。」包圍嘅讀者唔夠喉,於是再問:「仲有冇其他揸得唔多嘅股呢?」當曾教授正欲開口之際,佢旁邊嘅忠實女粉絲即搶答:「曾教授仲揸住隻中鐵(390)㗎。」足以證明曾教授有幾多忠實粉絲,教授買乜放乜都記得清清楚楚。
另外,有女讀者向曾教授求救,「喺廿六個幾入咗隻玖龍紙業(2689),家陣跌到落6.77蚊,點算呀?仲好唔好揸住?有冇得升返?」曾教授話:「去到咁樣,都只有繼續揸住,要上返去要等下一個牛市喇!」女讀者問:「咁下個牛市幾時嚟?」曾教授話:「睇怕要2011年,下次美國總統大選。」
麥萃才喺講座度推介自己嘅愛股港交所,散場後有讀者追住問佢喺乜位入好。麥萃才話:「港交所喺130蚊左右仲算係低位,不過就要小心啲Accumulator。」佢仲提醒讀者要留意恒指每日成交量,如果成交額維持700億以上,港交所都值得投資嘅。
問完港交所,讀者打蛇隨棍上問埋買滙豐好定恒生(011)好,麥萃才就話各有各好,如果個巿大升,滙豐股價可能會高過恒生,不過恒生勝在派息高,但就唔係賺得最多嘅銀行。唔知呢位讀者問完麥sir後會點揀呢?
蘋果財經版編輯楊慧玲近期人氣急升,一完場,其中一位讀者即刻衝去搵Teresa,話要請教佢點睇技術分析。個女讀者仲即時攞部報價機出嚟,問Teresa咩係RSI,呢樣嘢又點難到Teresa!佢即刻慢慢解釋,RSI即係相對強弱指標,係用嚟睇吓啲股票有冇超賣,如果指數太高,即係股票已經超買,佢仲提醒讀者要小心㖭!
讀者再問Teresa咩係巿盈率,因為佢部機顯示出嚟嘅巿盈率係零,唔知點解。Teresa即刻幫佢睇吓部機,話佢知因為間公司無盈利,所以計唔到巿盈率,唔係部機壞咗。