從來股市大起大落都隱含「尚虛」和「尚實」的因素，大抵在股市低迷（熊市期間）作投資的股民都是腳踏實地的一輩。他們精打細算，把投資對象算計得一清二楚，生意屬於穩定可靠，盈利要持續增長，股息也應不俗，一切以財務數字為依歸，具此條件才能吸引股民把口袋的錢拿出來，這是尚實投資的典型，也是人們口中的價值投資者（valueinvestor）。
與此相反的是，在股市大旺時（牛市），股民都尚虛，喜歡那些能編造最美麗夢想的公司，愈是虛無愈摸不着邊際愈好，因為只有虛無才能編造無止境的夢。注重盈利和資產被視為落伍，實際的財務數字被不負責任的預測數字代替，於是股民在虛幻的泡沫打滾，這是不理性的投機代表。
綜觀近代美國的股市興衰，「尚虛」與「尚實」的交替表現得很清楚。在50至60年代，戰後不久，各種大小工業興旺，一方面是供國內需求，另一方面是出口供國外戰後重建之需，那些具盈利的工業股表現良好。