當年今日

點股壇:東君增長勁評價仍低

蘋果日報 2002/11/02 00:00


號稱為大慶市政府在海外的窗口機構的東君化工集團(362),與其他窗口公司如北京的北京控股(392)、上海的上海實業(363)及天津的天津發展(882)等有顯著分別,其他窗口是涉及股權關係,而大慶市只委派東君協助大慶市企業推動產業結構調整,提高營運效益及上市融資等,東君只收取顧問費或政府獎金。
東君的生產設施位於大慶市,東君所生產的潤滑油脂經大慶石油管理局認可,符合該局所設標準,去年底,成為中國石油(857)屬下13個石油指定供應商。
東君的產品,除大型機器專用潤滑油品外,亦生產汽車專用潤滑油,也生產飲用水管道專用、海上專用及大型基建專用的防腐塗料及其他添加劑。
截至今年6月止年度,東君盈利7616萬元,增長92%,每股盈利9.1仙,約增60%,是上年度上市及其後配售股份所攤薄,每股派息0.45仙,則減少40%,連同股份增加計算,實際派息也減35%,股息只佔盈利5.2%,而上年度則為15%。
東君以銷售潤滑劑為主,佔營業額3.05億元的69%,期內總營業額增109%,毛利率則由41.5%降至38%。以分類業績看,潤滑劑銷售增長97%,貢獻則增81%,防腐塗料銷售增146%,貢獻則增158%。

保留資金發展派息低
東君產銷的潤滑劑,除作為中國石油供應商外,汽車專用潤滑劑亦為國內5大汽車商其中兩間提供使用,飲用水管道專用防腐塗料,為全國首項獲衞生部認可國產產品,已供應如「東江水」等多項供水系統,其他專用防腐塗料,已成為「西氣東輸」蘭州──成都──重慶段的指定供應商。
看東君歷年的增長,相當理想,毛利雖降,仍然頗高,而派息極低,據報已標投若干工程及洽購相關連項目,會是保留資金原因。
東君公布業績前,股價由35.5仙升至41仙,公布良好業績後,反而回落,現價36.5仙,PE不過4倍,而息率只有1.23厘,看似增長股,而市場未接受,缺乏資金引導,宜作觀望。
齊明