上周四中國民航局發表最新數據，今年上半年內地民航業旅客運輸量達1.86億人次，同比增10.7%；貨郵運輸量達278.8萬噸，亦增6%。進展勝預期的初步反應是中國國航（753）、東方航空（670）與南方航空（1055）三大內地航空股。南航現價估值最吸引，股價反而最落後，市場反應正常，更突顯南航中短期上升空間較大，值得跟進。
三大內地航空股今年以來股價分別累跌15.7%至18.7%不等，主要是人民幣今年首季貶值（相對美元）達1%，令債務以美元結算的航空股財務開支增加，首季同比出現滙率損失，但預期第二季滙率變化不大、旅運貨運增長兼油價下跌達3%，其中受惠最大應是今年首季出現赤字達3.06億元（人民幣．下同）的南航，同比則獲利5,700萬元，因此期待全年有可觀增長。
三大航空股比較，先看PE，南航9.6倍、東航9.7倍、國航13.9倍，平均11.1倍，南航折讓14%，更吸引是南航預測PE會大幅調低至6.3倍，東航卻調高至19.7倍，國航則預測11.2倍，平均12.4倍，南航折讓擴大至49%。
在旅貨運量穩增、票價穩定、油價看跌等有利條件下，三大航空盈利預測達標可能性較大，而且人民幣滙率下半年有望回升，成為錦上添花一個重要元素。

南航比較同業PB最低，南航去年底每股資產淨值（NAV）3.497元人民幣，折約4.368港元，現價PB僅0.56倍，比東航及國航分別0.93倍及0.91倍為低，比三股平均PB 0.8倍則折讓30%。以三股應同享0.9倍計，南航值4元（港元．下同），即使以較保守推算而追上平均0.8倍評估，南航也值3.5元，因此基於市值最小計，起碼值0.8倍，預期股價可升44%，有權在未來一年跑贏同業與大市。
南航現價剛站回10日線與20日線之上，周線路向相若，MACD均呈牛差距，9 RSI同處50以上，一次中短期升浪醞釀起步，隨時逆流破空振翅高飛去也！

高彰坡
本欄逢周一、三刊出