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全球股市急跌之際，石油資產極速插水，自十月高位起計，短短兩個半月，紐約期油每桶由76.9美元急跌至昨晚最低45.9美元，跌幅達四成。同期倫敦布蘭特期油亦跌至最低55.89美元，高位累跌35%，均創自2017年10月以來新低。

雖然較早前石油輸出國組織（OPEC）及其盟國達成減產協議，但市場仍此懷疑。與此同時，美國原油產量仍在增加，俄羅斯的產油量亦高企。美國能源資訊署（EIA）最新資料預計，美國12月的葉岩油總產量每日將增加12.3萬桶，而明年1月的總產量進一步增加13.4萬桶，至816.6萬桶，接近歷史最高。

事實上，不少原油分析師認為，近期環球主要國家經濟疲弱、股市亦自高位急回，加息收水影響已在經濟層面反映，油價需求急降的焦慮情緒升幅，10月初油價崩跌是因為供應急升，近期油價波動卻主要被是經濟數據所主導。IMF料明年全球經濟增速放緩，會令原油及液態燃料需求受壓，預期油價徘徊於50至70美元水平，對油企及油股而言，將會是一大不利消息。

理論上，油價跌，油股跟跌的機會越高，反之亦然。三隻油股中，與國際油價敏感度最高的，不是中海油，而是中石油。綜合過去十年紐約期油數據，與中石油的相關系數為0.71（數字介乎正1與負1；越接近1，兩者同步關聯度越高），期油與中海油及中石化的相關系數，分別是0.58及0.09。

數據與「三桶油」的表現相當吻合。中石油年初至昨收市倒跌4%，中海油及中石化，升幅則仍有8%及12%。因此，如油價持續走低，三桶油當中，以中石油最大鑊。