和傳統智慧不同,以前大家喜歡數磚頭,公司管理不善,資產脫手仍有價值,而且業務以人為本,不是間間公司像港交所一樣獨市,萬一員工另起爐灶,豈不是大大打擊企業價值。
筆者相信投資風氣會轉,因為資源珍貴,巨額投資固定資產來支持營運,風險相當高,例如香港以至國內的地產商,用完手上的土儲後,他日補充一定貴。樓市持續向上當然好,出現閃失便身價大跌。
地產代理商反而靈活,好景日子有力分享成果,逆境又不會大受創傷,而且復原快。隨着市場轉變,投資口味遲早改,市場會意識到看似平平無奇的入門門檻,其實已是相當高,沒有磚頭可以數,並不是大問題。而且這種公司的特色,是派息能力不俗,更快透過股息回本。現在市場主流心態未改,收集價值自然較高,難怪近期自己不自覺地在選股時有所偏頗。
黃國英
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[email protected] 作者黃國英為證監會持牌人士,目前持有保昌(562)股份,作者之客戶目前持有美聯(1200)、港交所(388)及中國人壽(2628)股份。