投資學堂：連升兩年強勢將盡？
蘋果日報 2005/01/05 00:00
在2005年的第2個交易日，港股便大幅下挫，差點連14000水平也告失守，沒有半點年初大升的迹象。
筆者忽然記起，日前多份報章的財經版，也大字標題報道，指出港股在2004年上升了千餘點，出現連續上升兩年的局面，此連升兩年的走勢是1996年以來首次，筆者不禁想，港股既然已連續上升了兩年，是否表示今年2005年港股便不會再上升？同時，連續上升兩年又是否到了港股的極限？今日不如與大家一談此現象。
翻查港股由1969年至今這30多年的資料顯示，在97年以前，除了95、96年是連續上升兩年外，只得75、76年是連續上升兩年，其他出現連續上升的年份大都是出現連續上升3年或以上，它們分別為：
（1）70-72年，連續上升3年；
（2）78-80年，連續上升3年；
（3）83-86年，連續上升4年；
（4）88-93年，連續上升6年，亦是69年以來首次連續上升6年的強勢市況。
從上述可見，港股在連續上升兩年後，並非表示升勢完結，隨後仍有進一步上升機會（註：恒指自69年至今的數據來自Bloomberg）。
筆者忽然記起，日前多份報章的財經版，也大字標題報道，指出港股在2004年上升了千餘點，出現連續上升兩年的局面，此連升兩年的走勢是1996年以來首次，筆者不禁想，港股既然已連續上升了兩年，是否表示今年2005年港股便不會再上升？同時，連續上升兩年又是否到了港股的極限？今日不如與大家一談此現象。
翻查港股由1969年至今這30多年的資料顯示，在97年以前，除了95、96年是連續上升兩年外，只得75、76年是連續上升兩年，其他出現連續上升的年份大都是出現連續上升3年或以上，它們分別為：
（1）70-72年，連續上升3年；
（2）78-80年，連續上升3年；
（3）83-86年，連續上升4年；
（4）88-93年，連續上升6年，亦是69年以來首次連續上升6年的強勢市況。
從上述可見，港股在連續上升兩年後，並非表示升勢完結，隨後仍有進一步上升機會（註：恒指自69年至今的數據來自Bloomberg）。
除了港股外，美國股市在2004年亦是出現連續上升兩年的走勢。去年美股亦出現一個頗有趣的現象，與港股亦有某程度的相似，據《華爾街日報》的報道，在2004年，一些二三線股及不太受市場認識的指數，跑贏了較受市場關注的重要指數，如杜瓊斯指數、Nasdaq及標準普爾500指數等美股主要指標，例如以小型股為主的美國Russell2000指數便跑贏了杜指及納指等主要指數。
港股方面，亦出現類似情況，附圖是恒指、恒生中型股指數及恒生小型股指數等指數在2004年的表現。圖中可見，2004年，恒指上升了13%，中型股指數上升了21.5%，小型股指數則上升了24%，可見在2004年，中、小型股的表現遠勝大藍籌股！
在2004年，二三線股表現優於藍籌，這因素亦可理解，因為去年突然「殺出」不少澳門概念股，在它們狂升下，自然帶動整體二三線股有較好表現，例如在2004年的10大升幅股中，便包括英皇中國（296）、邁特科技（1031）、新濠（200）等澳門概念股。
在過往多年，二三線股與藍籌股的表現大都是「梅花間竹」般各有輸贏，當二三線股表現較佳後，經一段時間，便又到藍籌股再領風騷，故此，2005年有可能是大藍籌表現較佳的時候了，尤其是在澳門概念逐漸淡化之後。
譚紹興
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