在眾多中資及國企股中，中移動（941）的業績發布可謂頗有效率，前日中移動在中午公布業績，不久在其網頁中已可找到該業績發布及中期業績的presentation檔案。
中移動這次業績，除了其盈利增長及新增客戶人數外，相信不少投資者，包括機構投資者，更關注其派息的政策。從資料顯示，中移動在2003年上半年每股派0.16元，在2004年上半年則調升至0.2元，以現時一間股價30多元的「半」公用電訊股來看，若再派發一兩毫子的半年股息，真是少了一點。幸好這次中移動，將其上半年股息調升至每股0.45元，較去年上半年的0.2元股息勁增125%！
據I/B/E/S的估計，2005年中移動的每股盈利大約為2.354元人民幣，假若以39%派息比率計，則「粗略」估計中移動全年每股的股息可達0.92元人民幣。
ARPU平均每月每戶收入是另一個市場關注的數據，此乃反映流動電訊業的盈利能力，以中移動業績中所顯示的Pro-forma數據（即假設31家去年收購的子公司早已存在），中移動的ARPU由2003年上半年開始逐步下降，2003年上半年，其ARPU為101元人民幣，2003年下半年為96元人民幣，2004年上半年為93元人民幣，2004年下半年為90元人民幣，到了2005年上半年則為90元人民幣。可見其ARPU由2003年開始正反覆縮減。

行業整合日子漸近

幸好這早已為市場知悉，反而在本年上半年，中移動的ARPU仍達90元人民幣，與去年下半年的水平相若，反映其ARPU持續下降之趨勢，有暫時放緩之迹象，更重要是，這亦反映國內競爭激烈的電訊市場，已有緩和的趨勢，再度爆發減價戰的危機不太大。去年國內有關方面將國內多間電訊企業的高層「大執位」，據聞目的是減低電訊業間之劇烈競爭，從近期的數據來看，可能這招「大執位」漸見成效，相信情況持續改善，則內地電訊業整合這一波可能不太遠了。
這次中移動公布的業績頗為不俗，照理亦可反映國內另一電訊公司聯通（762）之業績也不會太差，可是中移動在本年上半年增加了1950多萬名新用戶，當中部份可能從聯通而來，可謂蠶食其盈利。同時，若日後真要分拆聯通，從陰謀論角度猜測，有關方面斷不會讓其盈利太驚人，以免日後要高價「私有化」。不知這是否近日聯通股價停滯不前之原因。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。