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點股壇:中國風電吼位炒 - 齊明

蘋果日報 2011/03/25 00:00


中國風電(182)業績頗佳,但需作出兩項調整,一是已更改結算期,二是稍高的特殊項目,經調整後仍有增長,但已非倍計。
去年中國風電盈利4.2億元,前年9個月盈利為1.81億元,去年出售兩家風電場獲利2830萬元,另撥回遞延稅項4393萬元,調整後核心盈利增47%至3.55億元,每股盈利4.86仙,不派息。
中國風電業務不限於投資風電場而發電,是全面性的風電業務,由諮詢及設計、工程及建設、塔架設備製造及風電場運行及維護,已累計投資27間風力發電廠,其中21間已投產,去年出售兩間,現有19間投產,總裝機容量1064MW,權益裝機容量608MW,已獲國家或省發政委對11項共900MW的併網承諾或核准批覆,並有7個CDM專案成功在聯合國註冊,但收益不明。
其他業務源自風電投資,由供應內部以至向外提供服務,其中以塔架設備製造至具規模,去年銷售498套,營業額按年增64%;工程及建設現承擔19個項目,其中7個是外部工程,營業額按年增70%。其他收入相對較少,但去年亦提供340項各類工程設計及技術諮詢服務,而運行及維護服務已承擔25間風電場,除自行投資外,已涉及其他的風電場。
集團在建電廠6間,完成後權益裝機容量為417MW。而去年與各地政府簽訂獨家風資源協定達7000MW以上,去年底的資本承擔為15.62億元,展望持續發展。
去年底淨借貸3.17億元,淨借貸權益比率8.1%,似非過高,但持續對資金需求,比率將提升,對小型風電股而言是一個難題,但已獲世界銀行集團的IFC提供1.4億美元及亞洲開發銀行提供1.2億美元,相信已可應付短期資金需求,現正建議發行人民幣有擔保債券,如能成功,將有助於未來持續發展。
中國風電昨收84仙,核心PE17.3倍,受規模所限,預期不易大幅炒高,暫時在81至86仙之間上落,可吼位短炒,從其經營表現看,已在有序發展中,相信受資金限制,已影響發展速度,如發債順利,即反映市場對其經營接受,應有較佳的發展,屆時或看中線。
齊明