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點股壇:大唐反彈目標睇$2.6 - 齊明

蘋果日報 2011/09/06 00:00


昨日大市挫低596點,大唐發電(991)股價雖有反覆,收市仍能逆市升0.42%,是上日大手成交後升勢的延續。
受煤價上升影響,大唐的經營仍受壓力,上半年盈利升2.17%至9.32億元(人民幣.下同),主要是自有煤炭及化工業務的貢獻增加,發電業務利潤則依然下跌。
期內售電增加19.3%,平均電價稍升,且節流成果收效,平均利用小時增加253小時至2557小時,而水電及風電比重亦由去年底的11.82%升至13.36%,但煤價上升,已抵銷該等有利因素。
大唐亦投資於煤炭企業,期內提供926萬噸,主要供應大唐使用,減少對外出售,相對而言,自給率已提升,作為出售論,利潤較前增232%,亦使發電利潤下降28%。
化工產品銷售增,利潤增幅更達338%,多倫煤化工項目生產聚丙稀產品,6月底已生產甲醇,內蒙古高鋁粉煤壓綜合利用項目今年試產氧化鋁部份,預期於年底前可穩定運行。
克旗煤制天然氣項目將於明年投產,已在安裝各項裝置;阜新煤制天然氣項目設備已招標完成,正陸續建設各主要裝置,目標是2013年投產,上述項目均由大唐旗下的內蒙古勝利煤田提供生產原料,而大唐另有其他煤礦供發電用途。
除煤炭及化工外,大唐仍在發展電力項目,已獲准1個水電、2個風電、2個光伏發電項目,期內已發行A股集資66.7億元,淨債務權益比率由去年底的379%降至317%,仍是極高水平。
在煤電聯動機制未適當實施前,火力發電壓力難減,雖已加強於其他電力的發展,但比重不大,需要時間投資,而煤化工項目陸續投產,是大唐的新增長點,每股資產3.52元(港元.下同),相信是近期跌至2元獲支持的原因。
上日大手成交支持反彈,昨收2.40元,可望反彈至2.60元水平,如外圍仍大幅滑落,則應放棄,避免在大風浪中打滾!
齊明