當年今日

點股壇:永旺自由行效應不大

蘋果日報 2004/10/26 00:00


大市報跌,永旺百貨(984)是少數逆流而上的股份,原因是受業績勁升的刺激。
永旺經營吉之島百貨,截至今年8月止半年,盈利2671萬元,較上年同期增加2086萬元或356%,每股盈利10.27仙,每股中期息4仙,增加300%。
營業額增7.6%,毛利率25.6%,稍低於上年同期的25.7%,員工支出佔營業額比率由9.5%降至9.1%,租金支出佔營業額比率由8.8%降至8.4%,換言之,是營業額增長帶來的效益。
香港營業額只增加1.7%,是慈雲山分店於1月結業所影響,而將軍澳分店於3至5月曾局部裝修,也是因素,支出維持於較低水平及稅項減少,未計少數股東權益前盈利,較前增加39%至1819萬元。
內地營業額增加26.7%,是中山分店全期營運(去年同期只營運兩個月)以及廣州天河城分店裝修後全面復業的貢獻。內地分店經營首年,均錄有營運虧損,目前各分店營運已逾1年,因而期內經營已轉虧為盈,未計少數股東權益前業績,由虧損1298萬元轉而獲利1070萬元,是整體業績勁升的主因。
下半年度是百貨業旺季,毛利率亦較高,業績將明顯高於上半年度,主要是新年的市場消費較高所致,而9月已於佛山開設新店,亦計劃於今年底在深圳開設當地第二間分店,兩間新店的初期營運將有虧損,則對業績有若干抑制作用。

管理佳評價較高
預期今年業績增長約30%,每股盈利42.7仙,每股股息18仙,增長29%,昨日股價升5.7%至7.45元,估計PE17.5倍,息率2.4厘。
香港自由行,對永旺未能帶來太大幫助,上半年度香港業績增長達39%,應與去年沙士的影響有關,但管理良好,已較本港老式百貨公司為佳,於國內的經營,過去以合資方式,受惠於CEPA的安排,現已獲獨資牌照,有利於未來發展步伐,以及經營較為靈活,則是利好因素。
在零售業中,永旺可獲較高評價,缺點是自由行效應不大,成交不活躍,難作短線買賣,逢低則可小量吸納看中線。
齊明