附圖顯示中國百大零售商按年銷售表現。手頭數據只有3年，略嫌不足。過去3年經濟高速增長，數據只報名義增長，而在這段期間，珠寶及食品價格持續攀升，讀者未看圖表已能估計得到，這段期間銷售增長最高者，非珠寶及食品行業莫屬。另一有趣現象，是化妝品（綠線）不單不受經濟周期影響，反而在經濟低潮時銷量不跌反升，大概是經濟越是低迷，「為悅己者容」的需求越大。
長期跑輸大市（藍線）的是家庭用品。然而，受到「家電下鄉」政策刺激，近月銷售數據有急起直追之勢。然而，依靠政策推動的需求，未必可以持久。有意以此作為點子炒作白色家電的投機者，必須明白箇中風險。稍為看得上眼的，是國美電器（493）的重組方案可能值得細讀，看看能否令到這家國產電器連鎖店起死回生。然而，作為一個市場板塊，白色家電行業競爭向來激烈，利錢太薄並不適合投資。

服裝零售突圍不易

珠寶零售增速經過大半年的回落後，近月增長有再度上升之勢，吸引力理應比白色家電行業大。讀者或者可以花點時間多做一點功課，在這個行業中掘金。
最後是服裝零售。一向以來，這個行業表現緊貼大市上落，同行戰況雖不及家電行業激烈，要殺出重圍絕不容易。你看佐丹奴（709）、班尼路、思捷（330）在國內生意規模不小，但講到利潤，卻長期「處於投資期」。上周同事約見了利信達（738）的管理層，確認集團確有雄心壯志逐鹿中原，可惜預期今年港澳零售及出口業務，將拖低整體表現，雖則目前股息率看似吸引，一心找尋高速增長零售股的，正路選擇仍然是幾家已打響名堂的地頭蟲。
林少陽
以立投資管理投資總監