中國鋁業(2600)昨日公布上年度純利由00年的25億人民幣下跌37%至15.88億人民幣,業績與集團招股書中所預測的純利15億人民幣大致相近。中國上年度氧化鋁的產量雖然增加9.3%至470萬噸,但期內國際氧化鋁價卻大幅下跌46.8%至每噸2073人民幣,由於國內原鋁的供應仍然龐大,故相信中鋁今年的盈利將不會有太大改善。供應過剩加上中國入世後導致入口關稅下降,亦會令到國內原鋁價格較難跟隨國際鋁價反彈。
中國鋁業為全國唯一及世界第三大氧化鋁提煉企業,主要供應國內建造及運輸行業使用,由於產品主要為內銷,故特別受國內鋁價表現所影響。事實上,國內原鋁供應過剩已令中國成為鋁的主要出口國,國內原鋁的供求情況正逐步轉壞,政府較早時亦表示原鋁在未來幾年於國內仍面對供應過剩的問題。雖然國際鋁價在近一季於倫敦金屬交易所的價格已上升超過5%,但上海期貨交易所的價格卻因供應過剩問題而於期內下跌3%。
短期在1.6-1.8元上落
由於鋁是經濟周期敏感的金屬產品,若經濟復甦比預期慢,對國際鋁價有不利影響,未來幾年全球原鋁供應能力大幅提升,對原鋁價格構成壓力。中鋁計劃於05年前提升生產量超過40%,故可見將來原鋁價格將很難上升,預料中鋁今年的純利將會進一步下跌5%至15億,由於盈利表現不算吸引,故預料中鋁股價短期只會在1.6至1.8元上落。
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鄧聲興