【本報訊】港股坐擁四大優勢，短線料續跑贏A股！內地股市上周驚嚇式大冧13%，惟恒指異常硬淨，只跟跌1.9%，市場普遍認為，恒指無論估值及回吐壓力均不如內地股市大，相反吸資力及流動性更明顯較A股強，有力持續抗衡內地跌市。有輪證發行商透露，上周有大戶狂掃H指call輪（認購證），有基金亦正期待AH差價收窄至10%，意味資金明顯對港股憧憬較大。

記者：林靜

上周滬綜指暴瀉一役，凸顯恒指抗跌力強勁，上周五港股更在A股狂瀉6.4%下，戲劇性報升0.3%，帶動恒生AH股溢價指數在短短七個交易日內，由142.51點收窄一成至127.5點，意味整體A股只較H股貴27.5%。事實上，中港股市自6月起的關聯系數，已顯著大減，滬綜指與恒指關聯度由過往0.5水平，降至本月0.186（越接近0，正比關係越小）；滬綜指與H指亦由0.7水平，大減至本月0.479，反映兩地市場近期已傾向各自發展。

中港股表現差距大，與兩地市場估值及資金情況相異有關。恒指在三月以來衝高20%再回調6.5%，目前市盈率（PE）約11倍，但一年狂飆1.5倍後只回吐13%的滬綜指，PE仍高至22.5倍，深圳股市更高見49倍；A股高估值之餘資金情況亦不樂觀，上海銀行同業隔夜拆息（SHIBOR）已連升14日至1.267厘，相反上周港滙續強勢並曾高見7.7513，未見走資迹象。

有輪證發行商透露，上周四A股開始狂瀉時，有大戶大手買入H指call輪並持貨，「掃爆咗啲H指call，就掃恒指call」，他指對上一次出現如此大手掃貨紀錄在四月「港股大時代」揭幕前，「當時幾間行都有H指call輪俾人連環掃爆咗」，估計兩次均來自數名大戶的手影，但指是次出手未及上次「誇張」，亦未透露金額。

豐盛金融資產管理董事黃國英稱，A股仍不便宜，但走勢仍難揣測，「如果我哋未見過高位，根本唔會覺得而家平，但問題係內地散戶買賣態度『好癲』，無人可以估到癲人嘅行為」；相反，他指恒指唯一憂慮只在希臘，更有機會已見底，本地概念股如地產及高息股是短期避險選擇，「但肯定贏唔到大錢」。中投傲揚精選基金經理溫鋼城則指，A股調整幅度可參考07年加印花稅後A股暴瀉兩成一役，但中港估值差距過大，不排除港股跑贏，AH差價或會再收縮至僅10%。

內地股市今日休市，至於恒指上周累跌520點至26760點，港股美國預託證券（ADR）上周五反覆走弱，綜合主要ADR表現，預料恒指今低開106點。本報調查顯示散戶樂觀情緒稍為收歛，看好後市的散戶指標，由前周20.93跌至13.38；有貨在手散戶比例，則由53.09%跌至48.97%。