隨着近期石油、黃金及其他商品期貨價格大幅回落，大家可有考慮趁低買一些黃金等貴金屬作長線持有呢？但當大家看了以下一段文字後，可能會打消這念頭。
近期不少歐美的財經專家也紛紛談論商品期貨這升浪是否完結，筆者亦看了不少他們的觀點，當中以美國著名財經教授JeremySiegel所講的《Commodities:BoomorBrust?》一文最為有趣。
Siegel談到，近期不少理財專家也建議客戶將部份資金投資於商品期貨，以防禦通脹，並可收分散風險之效。但Siegel認為，從投資角度來看，這並非一個明智的策略。
Siegel表示，黃金在1802年（冇錯，是1802年，唔係1982年），即200多年前，大約是20美元一盎斯，近日金價雖然飆升至700多美元一盎斯，升幅看似很大，達35倍，可是若計一計數，基本上，這只是平均每年不足2%的回報。投資者若將20美元存放在美國的銀行，據Siegel的計算，連本帶利，200年後20美元已升值至10萬多美元，遠高於黃金的700美元。此外，更重要的是，據Siegel的計算，若將20美元放入股票基金，採用股息再投資的策略，200年後20美元的股票基金已增值至2億美元！

長揸黃金衰過存款

再重複一次，200年後，20美元的黃金升值至700多美元；20美元的存款，則增至10萬多美元；但20美元的股票基金，卻在200年後勁升至2億美元！在比較之下，Siegel認為還是長線投資股票較佳。
回顧過往的歷史，黃金及其他貴金屬，雖然可收抗衡通脹之效，但除了抗衡通脹外，便沒有其他收益。股份除了抗衡通脹外，更可收資產增值之收益（通脹以外之資本增值）；故長線來看股份較為可取。
此外，Siegel指出，投資者若必定要投資商品期貨，則不如投資於資源類股份，例如石油股、金股及其他礦產類股份，因為反觀過去50年，能源類股份的表現遠勝能源價格之升幅，即使在近期油價大幅飆升時，能源股也跑贏油價。
最後，Siegel指出，長線來看，商品期貨相對其他資產是下跌的，因為提煉技術不斷改良，令成本下降，再加上其他較便宜的代替品最終會被發現，在此等因素下，令資源產品的「真正」價值下跌。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士