熔斷機制淪為魂斷機制，撈底越撈越抵的投資者，部份更已被嚇得魂飛魄散。離岸及在岸人民幣滙價，已成為市場上最理想的情緒指標，市況要穩定下來，還得靠人仔給予訊號。
至於政策指標，中央經濟工作會議後，各相關財金及政策制定部委，都會召開會議，學習中央經濟工作會議的精神，並就新一年的政策重點定出綱領。市場關心的可能只是股市表現，重點聚焦在中證監甚麼強化新三板、開拓新興戰略板、深港通等政策部署，反而忽略了人民銀行在新一年的工作重點，並非單純充當消防隊撐人仔。

為求達多元化融資

內地股市從來政策及資金並重，去年年初贏在有政策，年中之後卻敗於去槓桿帶來的資金斷鏈。故此，與中證監相比，人民銀行更能對股市起左右作用。
人行強調穩定貨幣政策要更加靈活，新意欠奉。反而央行提出改進合理貸款管理，改為實行宏觀審慎評估體系的政策模式，值得市場更深入瞭解。
之前，人行沿用狹義的貸款管理，主要是要管好銀行的貸款規模。但今年，當局會更着重以廣義信貸增長管理金融體系，考慮的不只是新增貸款的多與少，更包括股票、債券投資、及其他可出售流動資產的規模情況。可肯定的是，當局的目標是要多元化融資市場、避免因一個融資平台出現過度膨脹、而其他環節繼續寬鬆，所做成的風險擴大。

胡孟青
獨立股評人
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本欄逢周一、三、五刊出