入行近廿年，經歷的股災跌市不計其數，總結經驗，每一次的金融風暴，其實必有迹可尋，問題只在於大家會否將此等訊號掉以輕心而已。
股市和樓市都是一個心理的遊戲，甚麼基本分析，資金流向理據，在升市之時，論點永遠是冠冕堂皇，但一爆煲後，全部理由丟進垃圾桶。要自圓其說，惟有搬出「黑天鵝」理論出來，又或者「賴地硬」，找人孭鑊。每次冧市來臨之前，一定會令全世界一面倒相信「只升不跌」假象。當你搬出理論直斥價格不合理，危機將現之時，市場總有一些似是而非的理由反駁，因為人人皆相信，今次不同過往，不會歷史重演。然而歷史就在此情況下，不斷地重演。

短線留意美元走勢

97年股災，最強的理由有：中國未來十年經濟增長潛力大，大陸資金充裕，低息令資金追通脹，股、樓齊升。2007年的理由也是，中國經濟無問題，低息及負利率、資金充裕。今時今日，全世界都話樓市長升長有，因為低息及資金充裕。從97及07兩次的金融風暴，皆發覺原來在低息，資金充裕的情況下，就會爆煲！原因在於大家都相信市場會通知閣下，資金在那一天會走，息率在那一天會變，等你走完之後才爆煲！
最弊的一點，就是爆完煲之後，很多人都不會吸取教訓，只懂找出藉口作下台階。今次特區政府出招，其實已是異象，應是給予大家一個警報，收到與否，悉隨尊便。超人說：「有5、6成首期才買樓」，更是不尋常的講法，實應警惕。
回說港股，恒指高走低收，21300仍是大阻力。中國移動（941）見光死，亦是不祥之兆。短線宜留意美元走勢，美滙指數已上破6月展開的下跌軌頂部，升勢一觸即發。請重溫4至5月的跌市，美元、黃金走勢與股市之關係，資金流向的變化便可從中掌握。

沈振盈
作者為證監會持牌人士