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集中發展旅業
上車落車:中旅穩健之選

蘋果日報 2002/05/04 08:00


中旅國際(308,市值66.25億元)3周前宣布末期業績後,股價下跌近1成。現時上落波幅不大。近日內地長假,內地居民到港旅遊,帶來心理刺激。
■01年度(12月年結),中旅營業額23.29億元,降15%。純利6.51億元,大增3.3倍,每股盈利由4.64仙升至17.85仙。
業績反映去年初重組業務的成果;去年5月,中旅重新確定以旅遊為核心業務,斥資11.8億元及發行6億元可換股債券,收購香港中旅社、海外分社及酒店等,同時出售地產權益與路橋等非核心項目。
重組業務後,去年的旅遊相關收益由2.77億元增至12.18億元,酒店收益由1631萬元增至2.51億元,景區收益由1.55億元增至4.26億元,貨運及運輸業務收益由2067萬元增至2.30億元。呆壞帳準備,由3716萬元降至503萬元。去年旅遊營業額大增,但整體營業額下降,原因是發電業務不再存在。

致力發展海外分社
■去年用作計算每股盈利的股數是36.48億股,今年是42.2億股,上升15%,對每股盈利將有攤薄作用。今年盈利預測7.1億元,增9%,每股盈利預測由17.85仙回落至16.82仙。現價1.60元,往績PE9.0倍,預測9.5倍。03年度,PE將降至9倍以下。
■中旅將集中發展旅遊相關業務,加強與內地旅行社的合作,推進旅遊網絡建設,開發大型旅遊度假區及自然景區。此外,亦致力發展海外分社業務,拓展客源,希望海外分社業務在數年內增大1倍。旅遊業競爭激烈,邊際利潤難免下降。中旅未來增長,倚靠營業額上升為主。
■01年底每股帳面值1.90元,股價有折讓17%。財政良好,手上有現金淨額2.6億元。
●中旅屬穩健投資對象,暫時只宜低買高賣,1.50元買入,接近1.80元沽出。
何車