當年今日

環球追蹤:伯南克要魚與熊掌兼得?

蘋果日報 2006/07/25 00:00


美國聯邦儲備局主席伯南克上周在美國國會發表的證詞中,暗示當局沒有意欲在下月再度加息,但又強調不會對通脹風險掉以輕心。言下之意是要向華爾街提出一個美麗的經濟願景:聯儲局有能力在停止加息的同時,牢固地控制物價升幅,使美國經濟「安全着陸」。但這是否過於理想呢。
伯南克對國會表示,美國經濟經過多年強勁增長後,現已進入放緩階段,這將有助紓緩通脹壓力;但他警告,能源價格急升正加劇美國的通脹壓力,聯儲局沒有理由不加以警惕。分析師認為,這番言論的重點,在於伯南克相信美國的經濟增長和通貨膨脹,將可同時減速至「可持續」(sustainable)的步伐,即經濟活動可在物價保持穩定的環境下持續擴張,魚與熊掌兼得。
經濟分析師普遍相信,聯儲局在連續17度加息後,8月8日將按兵不動,把聯邦基金目標利率維持在5.25厘。然而,不少市場人士相信,聯儲局下月很可能僅是暫緩(pause)加息,假如伯南克上周的經濟預測落空,短期利率有機會在8月之後重拾升軌。
法國興業銀行經濟師加勒格爾表示,聯儲局預測美國經濟趨於放緩,並打算停止加息,但市場深恐當局對通脹風險過於「鴿派」,致令本身的信譽受損,最後反令通脹較預期加劇。
普遍指儲局太樂觀
雷曼兄弟首席經濟師哈里斯認為,聯儲局對通脹前景十分樂觀,但這種看法是錯的,該局遲早會再加息。雷曼預測聯儲局到今年底將會把短期利率調升至5.75厘。
哈里斯說:「倘若伯南克對經濟前景的研判最後證實正確無誤,這將是有史以來,聯儲局首次能夠遏抑通脹而不引發經濟陣痛。」
MacroeconomicsAdvisors是其中一家估計聯儲局在下月加息後,將暫緩行動的經濟顧問公司,但該公司亦認為,伯南克對經濟前景的預測可能太過樂觀。該公司高級經濟師薩克指出,美國今年下半年經濟增長必須減慢至2.5%到2.75%,聯儲局才可不必再加息,當局指望樓市冷卻可協助拖慢整體經濟,但最終經濟放緩的步伐未必會如聯儲局期待般大。
薩克認為,聯儲局對通脹前景的預測是否正確亦說不準,當局估計核心通脹將會放緩,但近期公布的通脹數字與當局預測的方向似乎並不很脗合。美國近期大部份通脹指標均顯示,油價高漲正令美國消費物價和生產物價上升壓力加劇。
有經濟師警告,油價一旦繼續上揚,並推高貨品及服務價格,則聯儲局的預測很可能會落空。野村(美國)經濟師萊斯勒說,假如聯儲局在下月停止加息的決定最後證實錯誤,當局可能會在明年恢復加息。
加息多一次更保險
大多數經濟分析師認為,聯儲局或應在8月份再加息一次,以確保物價壓力不會加劇,然後到9月份才收手,這樣做將更加保險。
ForeignExchangeAnalytics合夥人基爾摩亞認為,美國現時出口和商業投資表現穩健,伯南克或會相信,再加一次息不足以導致美國經濟出現「硬着陸」。
高盛證券首席美國經濟師哈丘斯預期,聯儲局會在下月把利率推高至5.5厘,然後才停止加息,原因是美國目前的經濟放緩並不足慮。
法新社/彭博資訊
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